2025年8月20日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)收9045元/千克，較前一交易日下跌130元；滬白銀主力2510合約更顯弱勢(shì)，截止11:00報(bào)9054元/千克，下跌159元，跌幅達(dá)1.73%。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期生變，美元指數(shù)波動(dòng)擾動(dòng)市場(chǎng)
盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員近期密集釋放鴿派信號(hào)——包括鷹派票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利承認(rèn)“就業(yè)市場(chǎng)疲軟為9月降息打開(kāi)大門(mén)”，但市場(chǎng)對(duì)降息幅度的預(yù)期已出現(xiàn)分化。CME數(shù)據(jù)顯示，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為77%，而降息50個(gè)基點(diǎn)的概率僅為23%。這種不確定性導(dǎo)致美元指數(shù)在8月19日短暫下跌后企穩(wěn)反彈，8月20日盤(pán)中維持在98.37附近，削弱了白銀的計(jì)價(jià)優(yōu)勢(shì)。
工業(yè)需求預(yù)期承壓，光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求疲軟
白銀作為工業(yè)金屬，其價(jià)格與制造業(yè)景氣度密切相關(guān)。近期全球光伏產(chǎn)業(yè)需求增長(zhǎng)放緩，中國(guó)7月太陽(yáng)能電池出口量同比下降15%，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存高企導(dǎo)致新增訂單減少。此外，電子消費(fèi)品領(lǐng)域因全球通脹壓力抑制消費(fèi)需求，進(jìn)一步拖累白銀的工業(yè)應(yīng)用前景。盡管白銀在光伏電池、5G設(shè)備中的用量持續(xù)增長(zhǎng)，但短期需求疲軟成為價(jià)格下行的重要推手。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，資金撤離避險(xiǎn)資產(chǎn)
8月19日全球股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高，納指實(shí)現(xiàn)八日連漲，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升。在此背景下，部分資金從貴金屬市場(chǎng)流向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，加劇了白銀的拋壓。與此同時(shí)，COMEX白銀庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，8月18日白銀庫(kù)存增加6002.32盎司至508萬(wàn)盎司，顯示實(shí)物供應(yīng)充裕，進(jìn)一步壓制了做多情緒。
技術(shù)面破位引發(fā)止損，短期趨勢(shì)承壓
從技術(shù)面看，滬銀主力合約在9200元/千克關(guān)口附近遭遇強(qiáng)阻力，8月20日盤(pán)中跌破5日均線，觸發(fā)技術(shù)性?huà)伇P(pán)。MACD指標(biāo)顯示短期賣(mài)方力量增強(qiáng)，RSI指標(biāo)進(jìn)入超賣(mài)區(qū)間，預(yù)示短期仍有調(diào)整壓力。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：長(zhǎng)期看漲但短期需謹(jǐn)慎
匯豐銀行雖維持對(duì)白銀的長(zhǎng)期樂(lè)觀預(yù)期，但警告稱(chēng)“當(dāng)前價(jià)格已部分透支未來(lái)需求增長(zhǎng)”。瑞銀則指出，若美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幅度不及預(yù)期，白銀可能面臨進(jìn)一步回調(diào)。不過(guò)，世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年全球白銀工業(yè)需求將增長(zhǎng)4%，疊加央行購(gòu)金需求向購(gòu)銀延伸，中長(zhǎng)期支撐仍存。
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