國際金價近期持續走高，倫敦金現價格自 9 月 1 日的 3444.25 美元 / 盎司攀升至 9 月 26 日的 3742 美元 / 盎司，單月漲幅達 8.6%。在此背景下，黃金主題基金成為資本市場焦點，截至 9 月 26 日，多只黃金股 ETF 近一個月漲幅超 15%，商品型黃金 ETF 同期漲幅亦突破 9%。?
市場表現：ETF 漲幅與資金流入雙爆發?
從具體品種看，代碼 KF1800 的黃金主題基金 9 月 22 日單日漲幅達 1.91%，9 月以來累計漲幅已接近 12%。黃金 ETF 板塊整體表現更為亮眼，9 月 26 日單日漲跌幅達 1.10%，全月資金凈流入規模高達 1735.21 億元。貴金屬價格同步走強，截至 9 月 29 日，紐約金期貨價格報 3810.1 美元 / 盎司，滬金期貨價格達 862.5 元 / 克，較月初分別上漲 10.6% 和 7.8%。?
資金追捧：避險與增值需求驅動配置潮?
“當前資金涌入黃金資產呈現明顯的防御性特征。” 東方財富策略團隊指出，美聯儲 9 月 17 日宣布降息 25BP 至 4%-4.25%，點陣圖顯示年內還將再降 50BP，全年降息幅度達 75BP。利率下行周期中，黃金作為非息資產的吸引力顯著提升。同時，美國政府高債務導致的利息成本壓力與美元下行趨勢形成共振，進一步強化黃金的保值屬性。?
全球央行購金潮的延續更提供長期支撐。世界黃金協會數據顯示，2025 年二季度全球央行凈購金 166 噸，中國央行已連續五個月增持，新興市場成為購金主力。該機構預測，全年全球央行購金量將突破 1000 噸，創歷史新高，去美元化進程與地緣政治風險是核心驅動力。?
后市展望：多因素支撐新周期延續?
業內人士認為，黃金仍處于新一輪上升周期。從政策面看，美聯儲內部對降息路徑的分歧可能催生更激進的寬松措施，新任理事會成員 Miran 已明確主張單次降息 50BP。從市場面看，全球官方黃金儲備總量已達 36274 噸，95% 的受訪央行計劃繼續增持。?
“短期地緣沖突余波與美國貿易政策不確定性仍將為金價提供安全墊，中長期看，去美元化進程與全球央行戰略配置需求將持續托底。” 上述策略分析師補充道。對于普通投資者，低費率黃金 ETF 成為參與市場的主流工具，相關品種近月成交筆數已突破 5000 筆，顯示市場參與度顯著提升。
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