9 月 19 日，長江現貨 1# 鎂均價報 18400 元 / 噸，與前一交易日持平。在 “金九銀十” 傳統旺季節點，這一價格穩定是供應端調控、需求端復蘇與成本端支撐形成三重博弈平衡的結果。
一、供應端：政策托底與產能釋放精準對沖
國內鎂價的穩定首先源于主產區的供應調控力度。作為全球鎂產量占比超 85% 的核心供應國，我國陜西、新疆等主產區正通過政策引導實現產能有序釋放：榆林市推進鎂行業整合重組，已培育出多家 10 萬噸級以上規模化企業，并通過政府協調保障每年 550 萬噸白云石原料供應，徹底解決了此前制約產能的原材料短缺問題。新疆哈密的鎂基產業集群也在加速落地，2025 年預計新增產能占全國總增量的 30%。
供應端的 “穩” 還體現在庫存周期的良性循環。中國有色金屬工業協會數據顯示，2025 年國內原鎂產量預計達 100 萬噸，而國內消費量約 52 萬噸、出口量約 47.5 萬噸，供需缺口不足 1 萬噸，處于近三年最低水平。這種緊平衡狀態下，冶煉企業庫存周轉天數穩定在 25-30 天，既無累庫壓價壓力，也無斷供漲價恐慌。
二、需求端：旺季預熱與結構分化形成拉鋸
下游新能源汽車市場的旺季預熱本應成為漲價推手。據預測，2025 年全球新能源汽車銷量將突破 2100 萬輛，中國市場占比達 76%，鎂合金在變速箱部件、車身結構件等領域的用量同比增長超 20%。但消費電子領域的需求疲軟形成對沖 ——1-5 月國內鎂粉出口同比下降 11.88%，反映出全球 3C 產品復蘇不及預期。
更關鍵的是下游采購策略的理性化。經歷 2024 年鎂價從 1.8 萬元跌至 1.6 萬元的波動后，電池企業普遍采用 “小批量多頻次” 采購模式。某頭部新能源車企采購負責人透露：“當前庫存可滿足 1.5 個月生產，不會盲目追漲，待 10 月銷量數據確認后再調整備貨量。”
三、成本端：原材料錨定與期貨工具雙重維穩
煤炭與白云石兩大原材料價格的穩定構筑了成本底線。榆林市通過減免運輸費用、補貼礦山收購等政策，將白云石采購成本穩定在 280 元 / 噸，較 2024 年下降 12%。同時，國內動力煤價格在保供政策調控下運行于 900-950 元 / 噸區間，使得鎂冶煉完全成本維持在 17800 元 / 噸左右，與當前售價形成合理利潤空間。
金融工具的避險作用也逐步顯現。在榆林鎂業集團推動下，金屬鎂期貨對沖機制已初步落地，近三成規模以上企業通過期貨工具鎖定生產利潤，避免了此前因價格波動導致的非理性調價行為。
短期來看，鎂價將繼續在 1.82 萬 - 1.85 萬元 / 噸區間震蕩。若 10 月新能源汽車銷量突破 180 萬輛，疊加海外補庫需求釋放，可能推動價格小幅上行；但主產區新增產能將于四季度釋放，供應彈性足以壓制大幅漲價空間。
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