長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 9 月 18 日長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 鈷均價(jià)報(bào) 275000 元 / 噸，較上一交易日上漲 1000 元，在剛果（金）出口禁令即將到期的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這波漲價(jià)再度印證了全球鈷市場(chǎng)的供需緊平衡格局。?
供給端：禁令壓頂 + 庫(kù)存告急，全球供應(yīng) “卡脖子”?
全球最大鈷供應(yīng)國(guó)剛果（金）的出口禁令成為價(jià)格上行的核心推手。該國(guó)自 2025 年 2 月實(shí)施鈷出口禁令后，已兩次延長(zhǎng)至 9 月 22 日，其產(chǎn)量占全球 76%，直接導(dǎo)致 2025 年全球鈷供給減少 7.3-12.8 萬(wàn)噸。更嚴(yán)峻的是，國(guó)內(nèi)鈷原料庫(kù)存自 6 月起持續(xù)下降，8-9 月已進(jìn)入消化尾聲，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂禁令到期后若轉(zhuǎn)為配額制，供應(yīng)缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。?
供給端的壓力還來(lái)自生產(chǎn)端。洛陽(yáng)鉬業(yè)旗下剛果（金）TFM 銅鈷礦雖產(chǎn)量增長(zhǎng)，但當(dāng)?shù)?12% 的高通脹推升采礦成本 8%，且社區(qū)沖突頻發(fā)可能干擾礦場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。疊加國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)原料補(bǔ)庫(kù)困難，現(xiàn)貨市場(chǎng) “僧多粥少” 的局面愈發(fā)明顯。?
需求端：新能源 + 消費(fèi)電子雙輪驅(qū)動(dòng)，備貨潮提前啟動(dòng)?
下游兩大核心領(lǐng)域的需求復(fù)蘇形成強(qiáng)力支撐。在新能源汽車領(lǐng)域，動(dòng)力電池裝機(jī)量持續(xù)攀升，2025 年 3 月單月裝機(jī)量已達(dá) 20.347GWh，三季度傳統(tǒng)備貨期來(lái)臨，車企與電池廠加速補(bǔ)庫(kù)。某動(dòng)力電池企業(yè)采購(gòu)負(fù)責(zé)人透露，9 月鈷采購(gòu)量較 8 月增長(zhǎng) 20%，“怕禁令續(xù)期，寧愿多備點(diǎn)貨”。?
消費(fèi)電子領(lǐng)域同樣傳來(lái)暖意。隨著 5G、AI 終端設(shè)備出貨量回升，三元鋰電池需求反彈，疊加四季度新品發(fā)布周期臨近，中游封裝企業(yè)開(kāi)始集中采購(gòu)鈷原料。華泰證券研報(bào)指出，新興技術(shù)商業(yè)化將持續(xù)打開(kāi)鈷需求空間，中長(zhǎng)期需求增速有望維持在 15% 以上。?
產(chǎn)業(yè)鏈：龍頭布局強(qiáng)化信心，資本提前押注上行周期?
行業(yè)龍頭的戰(zhàn)略動(dòng)作進(jìn)一步放大市場(chǎng)看漲情緒。華友鈷業(yè)近期以溢價(jià) 143% 出售 BCM 公司 25% 股權(quán)，引入豐田通商成為股東，既規(guī)避了美國(guó)政策限制，又通過(guò) “資源 + 資本 + 訂單” 協(xié)同鞏固全球供應(yīng)鏈地位。該公司 2025 年上半年境外收入占比達(dá) 65.04%，超高鎳產(chǎn)品出口占全國(guó) 57%，印證了產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。?
資本市場(chǎng)已提前反應(yīng)這一趨勢(shì)。截至 9 月 18 日，鈷價(jià)年內(nèi)漲幅已達(dá) 60.82%，從年初 17.1 萬(wàn)元 / 噸飆升至 27.5 萬(wàn)元 / 噸。機(jī)構(gòu)普遍看好后續(xù)走勢(shì)，華泰證券預(yù)測(cè) 2025-2027 年鈷價(jià)將進(jìn)入上行周期，2026-2027 年價(jià)格中樞有望突破 35 萬(wàn)元 / 噸。?
短期需關(guān)注 9 月 22 日剛果（金）禁令到期后的政策走向。若轉(zhuǎn)為配額制，鈷價(jià)或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；若禁令解除，可能出現(xiàn)階段性回調(diào)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，新能源需求增長(zhǎng)與全球資源爭(zhēng)奪加劇的邏輯未變，鈷的戰(zhàn)略價(jià)值仍將持續(xù)凸顯。?
【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】
