近期宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期與鋁市基本面形成正向共振，多重利好因素下，市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)后續(xù)走勢(shì)普遍看好，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局。?
宏觀面暖意足：衰退風(fēng)險(xiǎn)降低 + 降息預(yù)期明確?
當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)顯著降低，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的韌性為大宗商品市場(chǎng)提供了穩(wěn)定支撐。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向進(jìn)一步清晰，市場(chǎng)對(duì) 10 月份繼續(xù)降息的預(yù)期高達(dá) 85%。業(yè)內(nèi)分析指出，若降息落地，將有效降低市場(chǎng)融資成本，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)弱化美元指數(shù)的潛在上行壓力，這對(duì)以美元計(jì)價(jià)的鋁等大宗商品而言，無(wú)疑是直接利好。?
“美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)緩解意味著終端需求預(yù)期改善，而降息預(yù)期則從貨幣層面為商品價(jià)格提供支撐，雙重宏觀利好下，鋁市的市場(chǎng)情緒已明顯回暖。”機(jī)構(gòu)分析師表示，當(dāng)前宏觀環(huán)境對(duì)鋁價(jià)的支撐作用已逐步顯現(xiàn)，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ) 10 月議息會(huì)議的具體動(dòng)向。?
基本面穩(wěn)中有進(jìn)：供應(yīng)持穩(wěn) + 消費(fèi)旺季韌性存?
從鋁市基本面來(lái)看，當(dāng)前供應(yīng)端保持基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)鋁企生產(chǎn)節(jié)奏未出現(xiàn)明顯波動(dòng)，產(chǎn)能釋放處于合理區(qū)間，未對(duì)市場(chǎng)形成過(guò)剩壓力。庫(kù)存方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì) “十一” 假期后或迎來(lái)集中到貨，屆時(shí)庫(kù)存可能出現(xiàn)階段性累庫(kù)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次累庫(kù)幅度將相對(duì)有限，且不會(huì)改變庫(kù)存長(zhǎng)期趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。?
消費(fèi)端則延續(xù)向好表現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)鋁市仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，建筑、汽車(chē)、新能源等下游領(lǐng)域需求韌性十足。數(shù)據(jù)顯示，近期鋁加工企業(yè)開(kāi)工率維持在較高水平，訂單情況良好，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)短期訂單排隊(duì)現(xiàn)象。“消費(fèi)旺季的持續(xù)發(fā)力，將有效消化可能出現(xiàn)的階段性庫(kù)存增長(zhǎng)，為鋁價(jià)提供堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。” 一位鋁行業(yè)從業(yè)者表示。?
后市展望：多因素疊加 鋁價(jià)料震蕩偏強(qiáng)?
綜合宏觀面與基本面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)后續(xù)走勢(shì)信心較足。多數(shù)分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)烈、美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)降低的宏觀背景下，疊加鋁市供應(yīng)穩(wěn)、消費(fèi)旺的基本面支撐，短期內(nèi)鋁價(jià)難以出現(xiàn)大幅回調(diào)，大概率將維持震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。?
不過(guò)，市場(chǎng)也提醒需關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)，如 “十一” 后實(shí)際到貨量與庫(kù)存累庫(kù)幅度是否超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)降息落地情況是否符合市場(chǎng)預(yù)期等。后續(xù)隨著相關(guān)數(shù)據(jù)的逐步披露，鋁價(jià)走勢(shì)或迎來(lái)階段性調(diào)整，但長(zhǎng)期向好趨勢(shì)暫未改變。目前，市場(chǎng)正密切跟蹤宏觀政策動(dòng)向與下游消費(fèi)數(shù)據(jù)，以進(jìn)一步判斷鋁價(jià)的具體運(yùn)行空間。
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