長江有色金屬網數據顯示，2025年9月8日，長江綜合鎢粉均價達641,250元/噸，較前一日大幅上漲11,250元，年內漲幅超100%。這一突破性行情背后，是多重因素交織推動的結果，現從供需、政策、市場情緒及宏觀經濟四大維度深度解析：
一、供需結構性失衡：原料成本飆升點燃漲價引擎
鎢精礦作為鎢粉核心原料，年內價格實現翻倍式增長。數據顯示，65%黑鎢精礦價格報28.6萬元/標噸，較年初上漲100%；白鎢精礦價格達28.5萬元/標噸，漲幅100.7%。仲鎢酸銨（APT）價格同步上漲96.7%至41.5萬元/噸，碳化鎢粉價格攀升101%至625元/公斤。江西行業機構與大型鎢企如贛州鎢協、江鎢控股、章源鎢業等密集上調報價——贛州鎢協9月預測價顯示，中顆粒鎢粉環比上調210元/公斤，漲幅達47.73%；章源鎢業9月上半月黑鎢精礦長單采購價較8月下半月上調6.9萬元/標噸，月漲幅達45.45%。原料端成本壓力沿產業鏈傳導，直接推高鎢粉終端價格。
二、政策與貿易利好：關稅豁免穩固國際需求
美國對進口鎢制品維持關稅豁免地位，確保相關商品對美貿易不受關稅調整直接影響。這一政策穩定了國際市場需求預期，同時國內對戰略金屬資源的政策扶持強化市場信心。鎢作為不可再生戰略金屬，在高端制造、新能源、航空航天等領域的剛性需求持續釋放，形成“供給收緊+需求剛性”的雙重支撐。
三、市場情緒博弈：高位風險與謹慎交易并存
盡管賣方出貨套現意愿增強，但買方對高價原料持謹慎態度，市場呈現“按需流通、一單一議”特征，整體成交氛圍清淡。行業機構與大型企業的報價調整成為市場風向標，如江鎢控股9月上半月黑鎢精礦指導價較8月下半月上調6.2萬元/標噸，漲幅29.11%；章源鎢業白鎢精礦價格月漲幅達45.69%。這種“報價強硬但成交謹慎”的矛盾態勢，反映了市場對高位風險的警惕與對后市走勢的分歧。
四、宏觀經濟與行業聯動：戰略金屬價值重估
有色金屬行業整體呈現分化態勢，能源金屬走強與貴金屬回落形成對比，但鎢作為戰略金屬受益于新能源、汽車、電子等下游需求的持續增長。廈門鎢業等龍頭企業2025年上半年營收超190億元，顯示行業景氣度，盡管利潤受投資收益和成本影響，但鎢產業鏈向高端化、綠色化轉型趨勢明顯。全球范圍內，歐洲鎢鐵價格同步上漲80.1%至38.7-40.5萬元/噸，印證了鎢資源的全球性價值重估。
綜上，鎢粉價格的暴漲是供需失衡、政策利好、市場情緒及宏觀經濟共同作用的結果。然而，高位風險亦需警惕，市場參與者應理性看待價格波動，審慎決策。
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