美聯儲內部首現“30年”分歧擾動市場，有色金屬全線下挫，關注滬銅7.8萬
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銅：關稅沖擊疊加政策分歧，銅價高位回落
隔夜美銅期貨受特朗普50%半成品關稅政策影響重挫近20%，拖累倫銅、滬銅震蕩走弱。美國二季度GDP超預期反彈3%，但核心PCE物價指數回落至2.5%，美聯儲以9:2投票維持利率不變，鮑威爾強調"9月決策依賴數據"，進一步降溫降息預期?；久妫~礦二期抽水作業推進，但主要礦山生產擾動持續，國內社庫低位運行，反內卷政策支撐銅價高位；然而，月底市場交投轉淡，高溫多雨及淡季抑制下游采購，鋅錠庫存持續累積，現貨消費低迷，預計今日滬銅震蕩下行，關注78000元/噸附近支撐。
鋁：成本支撐與需求疲軟博弈，鋁價震蕩運行
美聯儲維持利率不變，美元指數創5月29日以來新高，壓制金屬市場情緒。國內氧化鋁價格堅挺形成成本支撐，鋁錠庫存仍處于低位，但消費端淡季采購及開工表現疲軟，現貨市場貨源略有增加，下游畏高情緒濃厚，市場呈現輕微供過于求。技術面，滬鋁短期維持20300-20800元/噸區間震蕩，需關注宏觀政策定調及下游開工率變化。
鋅：美聯儲內部分歧加劇，鋅價承壓運行
隔夜倫鋅收跌0.68%至2796美元/噸。美聯儲會議中鮑曼、沃勒投反對票主張降息，創30年最大分歧，市場避險情緒升溫?；久?，國內鋅精礦加工費高位企穩，冶煉企業啟動8月加工談判，原料供應維持寬松；但高鋅價抑制下游需求，鋅錠庫存持續累積疊加淡季采購意愿趨弱，現貨消費低迷，預計今日滬鋅偏弱震蕩，關注22200元/噸支撐。
鉛：再生鉛成本支撐，但需求疲軟壓制價格
美聯儲"看數據定9月"表態削弱降息預期，美元回升壓制金屬情緒。供應端，原生鉛冶煉廠受白銀價格支撐，河南、青海新增產能釋放，再生鉛因高溫及廢電瓶運輸新規到貨延遲，貼水收窄；需求端，電動自行車"以舊換新"政策交售量增加，但高溫天氣拖累終端消費，汽車啟動電池替換需求同比增長，但出口受25-70%關稅影響，7月前兩周出口量同比下滑。綜合來看，鉛價上方受限于宏觀降息預期降溫及需求偏弱，今日或震蕩走弱，關注16500元/噸支撐。
錫：供應收縮對沖宏觀壓力，錫價弱勢震蕩
緬甸佤邦復產推進但電力供應不穩定，7月實際出貨量遠低于市場預期；印尼限制低品位錫錠出口，當地冶煉廠加速囤貨，7月出口量環比下降。國內云南、廣西礦山因環保整改及人工成本上升，低價貨源難尋，冶煉廠挺價意愿強烈。需求端，英偉達H200芯片量產帶動高端焊料需求，消費電子"淡季不淡"，但宏觀面情緒降溫，多頭資金避險離場。短期錫價受宏觀主導，或延續弱勢震蕩，關注263000元/噸支撐。
鎳：供應過剩壓力凸顯，鎳價弱勢運行
印尼6月精煉鎳產量環比顯著增長，HPAL項目產能加速釋放，國內精煉鎳處于寬松狀態。需求端，300系不銹鋼周度產量環比持平，部分鋼廠轉向高鎳鐵，帶動鎳鐵需求；但磷酸鐵鋰擠壓三元電池空間，硫酸鎳需求增速有限?，F貨交投，下游逢低剛需補庫，整體需求疲弱。在供應過剩及累庫壓制下，宏觀面偏空情緒引導，今日鎳價或弱勢震蕩，關注120000元/噸支撐。
總結： 美聯儲政策謹慎疊加特朗普關稅擾動，有色金屬短期承壓；基本面供應寬松與需求疲軟形成共振，關注各品種關鍵支撐位及午后宏觀數據指引。
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