一、期現價格聯動大跌：市場情緒快速反轉??
7月29日，廣期所碳酸鋰主力合約2509早盤10：33分大跌8.55%，報68840元/噸。午后盤面跌付有所收斂，但仍然處在下行通道，14：10分最新價報70,600元/噸，跌幅6.22%，較7月25日高點80,520元/噸回落12.32%。此輪暴跌標志著碳酸鋰市場從“政策驅動型反彈”轉向“基本面主導的震蕩調整”。
現貨市場同步走弱，根據長江有色金屬網數據，7月29日長江綜合的電池級碳酸鋰均價報73,100元/噸，較前一日下跌2,400元/噸；工業級碳酸鋰均價同步下跌至71,450元/噸，較前一日下跌2,400元/噸。。
??二、下跌動因：三重壓力共振引發拋售潮??
??1、政策預期修正：反內卷政策邊際效應遞減??
工信部會議強調“鞏固新能源汽車行業反內卷成效”，但市場解讀為??政策工具箱接近見底??，前期因環保核查、采礦證收緊帶來的供給收縮預期被部分證偽。
寧德時代、比亞迪等頭部企業表態“不參與價格戰”，但中小廠商為回籠資金仍選擇低價拋貨，現貨市場成交價已跌破7萬元/噸心理關口。
??2、供需結構惡化：進口激增與庫存反彈??
??進口數據沖擊??：6月中國碳酸鋰進口量達12,300噸，環比增45%，智利SQM、美國雅保加速向中國傾銷庫存，港口現貨價格承壓；
??隱性庫存顯性化??：下游電池廠庫存周轉天數從4月的28天增至35天，部分廠商降價去庫，現貨市場流通量激增。
??3、資金面退潮：期貨市場多頭離場??
碳酸鋰期貨持倉量從7月25日的49.11萬手降至31.58萬手，投機資金凈多頭持倉減少35.7%；
焦煤、玻璃等前期炒作品種同步回調，市場風險偏好下降，資金轉向美元、黃金等避險資產。
??三、產業鏈博弈：成本支撐與需求疲軟的拉鋸??
??1、成本線爭奪：90%分位現金成本支撐失效??
當前現貨價已跌破全球鋰云母提鋰90%分位成本線（6.8萬元/噸），江西、四川等地高成本礦山復產意愿增強；
天齊鋰業、贛鋒鋰業等龍頭通過長協訂單鎖定6.5萬元/噸低價原料，中小廠商現金流壓力加劇。
??2、需求端分化：新能源汽車與儲能需求背離??
??新能源汽車??：6月中國新能源車零售滲透率36.7%，同比漲5.2%，但電池廠排產環比持平，正極材料廠采購以“背靠背”模式為主；
??儲能??：上半年國內新型儲能裝機量同比增加18%，但磷酸鐵鋰電池招標價跌至0.45元/Wh，倒逼鋰鹽采購壓價。
??四、后市預測：寬幅震蕩中的結構性機會??
??短期：6.7-7.35萬元/噸區間震蕩??
??上行阻力??：7.35萬元/噸對應全球鋰輝石提鋰平均成本線，若價格反彈至此，高成本產能將加速復產；
??下行支撐??：6.7萬元/噸為鹽湖提鋰現金成本線，若跌破可能觸發鹽湖企業減產。
??中期：產能出清加速，價格中樞上移??
??供給端??：2025年全球鋰資源有效供給預計160萬噸LCE，同比增18%，但高成本項目（如非洲硬巖礦）投產延遲；
??需求端??：儲能裝機量有望突破100GWh/季度，帶動鋰鹽需求環比增長15%-20%。
??長期（2026年后）：資源定價權重構??
中國海外鋰資源權益產能占比將超50%，南美鹽湖提鋰成本優勢削弱，鋰價定價權向資源國傾斜。
??五、投資策略建議??
??投機資金??：短期觀望為主，關注7萬元/噸以下分批建倉機會，止損位設于6.8萬元/噸；
??產業客戶??：
??上游??：逢高鎖定遠期銷售合同，規避Q4產能釋放沖擊；
??中下游??：利用期貨工具對沖成本波動，優先采購長協礦；
??風險提示??：
•海外礦企財報超預期（如SQM上調產量指引）；
•新能源汽車銷量增速不及預期（滲透率低于35%）；
•鹽湖提鋰技術突破（如DLE直接提鋰量產）。
總結，碳酸鋰價格暴跌本質是??政策預期透支與供需再平衡??的結果。短期市場將圍繞6.80-7.35萬元/噸區間震蕩，但行業出清進程未改，具備低成本資源與技術優勢的企業（如贛鋒鋰業、西藏礦業）仍將是長期賽道贏家。建議投資者跳出價格博弈思維，聚焦產業鏈利潤分配格局變化。
??風險提示??：政策執行力度不及預期、技術替代加速、地緣政治風險
免責聲明??：本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。
