鎳（Ni，原子序數(shù)28）作為銀白色金屬，憑借耐腐蝕、高韌性的特性，在工業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)中扮演關(guān)鍵角色。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，其是不銹鋼核心合金元素（占全球鎳消費(fèi)超60%），支撐建筑、汽車、醫(yī)療等行業(yè)；新興領(lǐng)域則因高鎳三元電池（如NCM811、NCA）的普及，成為新能源汽車?yán)m(xù)航提升的核心材料，同時(shí)延伸至儲(chǔ)能、高溫合金、電子元件等多元場(chǎng)景。
價(jià)格震蕩：供應(yīng)過剩成核心矛盾
近年鎳價(jià)經(jīng)歷“沖高-回落”劇烈波動(dòng)。2025年以來，市場(chǎng)延續(xù)震蕩尋底態(tài)勢(shì)，全年低位波動(dòng)，僅階段性反彈難改下行趨勢(shì)。當(dāng)前鎳價(jià)已逼近成本線，截止8月19日，據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉，今日長江現(xiàn)貨市場(chǎng)1#鎳價(jià)報(bào)120850-123050元/噸，均價(jià)121950元，單較前一交易日上漲200元。當(dāng)前鎳價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)、供需及消費(fèi)多因素交織影響，市場(chǎng)博弈加劇。
宏觀面：美國7月PPI同比躍升3.3%、環(huán)比漲0.9%，均超市場(chǎng)預(yù)期，工業(yè)領(lǐng)域通脹韌性因關(guān)稅傳導(dǎo)顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率預(yù)期，美元指數(shù)應(yīng)聲反彈，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品普遍承壓，金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局。當(dāng)前市場(chǎng)聚焦兩大變量：一是特朗普與澤連斯基會(huì)晤或擾動(dòng)地緣情緒；二是本周美聯(lián)儲(chǔ)杰克遜霍爾研討會(huì)，政策制定者對(duì)利率路徑的表態(tài)將成定價(jià)關(guān)鍵。投資者情緒趨于審慎，靜候信號(hào)指引，有色金屬行情整體弱震蕩。
供應(yīng)端：印尼主導(dǎo)，擴(kuò)張與約束并存
全球鎳礦供應(yīng)高度集中于印尼，其政策導(dǎo)向深刻影響市場(chǎng)格局。印尼近年通過“限制原礦出口疊加推動(dòng)冶煉升級(jí)”加速產(chǎn)業(yè)鏈本土化，帶動(dòng)全球鎳冶煉產(chǎn)能鎳鐵、高冰鎳等快速擴(kuò)張，加劇供應(yīng)過剩。但印尼擴(kuò)張進(jìn)程受多重制約，基建滯后影響運(yùn)輸效率，環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)推高成本，雨季等短期因素亦導(dǎo)致階段性供應(yīng)波動(dòng)。其他主產(chǎn)國菲律賓、俄羅斯等因政策不穩(wěn)或產(chǎn)量占比低，難以對(duì)沖印尼主導(dǎo)的供應(yīng)節(jié)奏。
需求端：傳統(tǒng)與新興領(lǐng)域雙承壓
不銹鋼作為鎳最大消費(fèi)領(lǐng)域，近年需求增長乏力：房地產(chǎn)低迷抑制建筑用鋼需求，行業(yè)自身產(chǎn)能過剩引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，企業(yè)減產(chǎn)限產(chǎn)進(jìn)一步拖累鎳消費(fèi)。新能源領(lǐng)域雖被視為增長引擎，但實(shí)際拉動(dòng)有限——磷酸鐵鋰電池因成本低搶占市場(chǎng)份額，三元電池裝機(jī)占比下滑，削弱鎳在動(dòng)力電池中的需求增速；疊加全球新能源車整體增速放緩，鎳在新興領(lǐng)域的增量未達(dá)預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)普遍承壓——上游采礦端收入縮水，中游冶煉因中間品（鎳鐵、硫酸鎳等）價(jià)格下跌利潤壓縮，下游不銹鋼與電池廠則面臨需求疲軟與成本傳導(dǎo)不暢的雙重?cái)D壓。
短期展望：震蕩尋底，等待供需再平衡
短期內(nèi)，鎳價(jià)或維持“震蕩尋底”態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，鎳價(jià)供應(yīng)端，印尼等主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放與高成本產(chǎn)能退出并存，過剩格局難逆轉(zhuǎn)；需求端，不銹鋼受房地產(chǎn)拖累難有起色，“金九銀十”消費(fèi)旺季僅帶來有限回暖，新能源領(lǐng)域?qū)︽嚨睦瓌?dòng)作用較弱。值得注意的是，鎳價(jià)已處歷史低位，成本支撐逐步顯現(xiàn)；同時(shí)，印尼等資源國政策變動(dòng)（如出口限制調(diào)整）可能引發(fā)短期供應(yīng)預(yù)期波動(dòng)，需密切關(guān)注。
結(jié)語??：鎳市場(chǎng)正經(jīng)歷“傳統(tǒng)需求疲軟+新興需求增量不足”的雙重考驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需加速轉(zhuǎn)型——采礦端優(yōu)化成本，冶煉端提升技術(shù)，不銹鋼企業(yè)拓展高端產(chǎn)品，電池廠探索低鎳/無鎳技術(shù)。未來價(jià)格反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，在于供應(yīng)過剩的有效出清與新能源需求的實(shí)質(zhì)性突破。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
