驚魂48小時：特朗普“關(guān)稅核彈”引爆暴跌
10月12日倫敦金屬周前夕，銅市還沉浸在逼近歷史高位的狂熱中，誰知特朗普一句“11月1日起對中國進(jìn)口商品加征100%關(guān)稅”的社交媒體宣言，瞬間讓銅價上演“高臺跳水”——LME期銅單日暴跌5%，滬期銅主力2511合約更是從9日的收盤價86910元/噸高位直墜至85120元/噸，跌幅2.06%，成交量激增7.9萬手至291422手，持倉卻減少1.4萬手指201831手，多頭“跑路”痕跡明顯。這場由政治風(fēng)險驅(qū)動的暴跌，讓倫敦交易員們自嘲：“2025年炒銅像極了交易加密貨幣，波動比心跳還刺激！”
硬核支撐：礦難頻發(fā)+降息潮筑牢底部
但銅價并非“只跌不漲”。剛果金Kamoa-Kakula礦因地震引發(fā)洪水、智利Codelco礦難停產(chǎn)、印尼Grasberg礦泥石流停工——三大礦難疊加，直接導(dǎo)致全球銅供應(yīng)收緊，摩根士丹利預(yù)測2026年前將出現(xiàn)59萬噸供應(yīng)缺口，為2004年以來最大。更關(guān)鍵的是，國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)長期徘徊在-40美元低位，海外礦端供應(yīng)中斷擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，礦緊矛盾已成“明牌”。
美聯(lián)儲降息預(yù)期同樣為銅價托底。10月美聯(lián)儲降息25基點(diǎn)概率高達(dá)97.8%，12月再降50基點(diǎn)概率超96%，貨幣寬松環(huán)境推動資金流入銅等另類資產(chǎn)。高盛雖預(yù)計2026/2027年銅價維持1-1.1萬美元區(qū)間，但長期樂觀邏輯不變——中國新能源需求（1-8月新能源車占全球68%）、電網(wǎng)升級、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等需求持續(xù)釋放，銅作為“電氣化金屬”的戰(zhàn)略地位無可替代。
市場“冰火兩重天”：現(xiàn)貨挺價與庫存累庫博弈
現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)“價跌量升”的矛盾景象。長江現(xiàn)貨1#銅價報85180元/噸，雖跌1590元，但升水卻擴(kuò)大至140-180元，持貨商挺價意愿強(qiáng)烈；上海、廣東地區(qū)銅價同步下跌，但下游逢跌采購活躍，市場熱度不減。然而，國內(nèi)電解銅社會庫存已達(dá)18.1萬噸，較節(jié)前增加1.31萬噸至五個多月高位，延續(xù)累庫勢頭，傳統(tǒng)領(lǐng)域如空調(diào)9月排產(chǎn)下滑的壓力仍存，旺季不旺的隱憂浮現(xiàn)。
后市劇本：短期震蕩中期看漲，逢跌布局正當(dāng)時
分析師普遍認(rèn)為，銅價短期受貿(mào)易政策擾動或維持震蕩，但中長期上行趨勢未改。高盛指出，若銅價突破1.1萬美元，中國買家可能減少采購；LME價差收窄或?qū)е旅绹鴰齑婊亓鳎粩?shù)據(jù)中心需求可能被高估——這三個因素或限制漲幅，但無法扭轉(zhuǎn)供需緊缺的大勢。
今日（10月13日）外盤行情表現(xiàn)偏強(qiáng)：倫敦亞市盤面反彈走強(qiáng)，最高價觸及10688美元/噸，最低價觸及10480美元/噸，截至北京時間16：52分最新報價10582美元/噸，上漲208美元/噸，漲幅2.01%，突破10,500美元整數(shù)關(guān)口。??因?yàn)槭芤嬗谑袌鰧θ蛸Q(mào)易關(guān)系緩和的預(yù)期。特朗普在威脅加征100%關(guān)稅后改口稱局勢會好轉(zhuǎn)，市場對中美貿(mào)易摩擦降溫的預(yù)期升溫；加之美國政府持續(xù)停擺及市場高度押注美聯(lián)儲10月降息超90%，使美元的上行空間受限。內(nèi)盤展望：滬銅或跟隨外盤反彈，預(yù)計明日（10月14日）國內(nèi)滬期銅??支撐位??：82,600-84,500元/噸區(qū)間（對應(yīng)倫銅10,300-10,400美元）；目標(biāo)位??：86,750-87,550元/噸（對應(yīng)倫銅10,600-10,700美元）。
對于投資者，策略清晰：若因貿(mào)易政策生變出現(xiàn)急跌，下游企業(yè)可適度點(diǎn)價補(bǔ)庫，投資者亦可逢低買入持有。畢竟，在能源轉(zhuǎn)型與科技革命的浪潮中，銅早已從“工業(yè)金屬”蛻變?yōu)?ldquo;戰(zhàn)略資產(chǎn)”。正如倫敦交易員所言：“銅價波動雖大，但底部越來越硬——礦緊+降息+需求增長，這波上漲，才剛剛開始！”
風(fēng)險提示??
??政策不確定性??：美國眾議院或于本周通過臨時撥款法案，政府停擺若結(jié)束或引發(fā)美元反彈；
??需求驗(yàn)證??：節(jié)后下游補(bǔ)庫持續(xù)性存疑，市場調(diào)研公開數(shù)據(jù)顯示線纜企業(yè)開工率僅43.44%；
??套利壓力??：LME與SHFE銅庫存比升至1.28，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉或抑制跟漲動能。
免責(zé)聲明??：本文內(nèi)容僅供對當(dāng)前市場進(jìn)行分析，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)慎。ccmn.cn
