近期全球金融市場波動加劇，黃金作為傳統避險資產再度成為市場焦點。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據，截至7月22日當周，投機基金在黃金期貨及期權市場的凈多單規模激增至170,868手，較前一周大幅增加27,212手，增幅達198%。這一數據不僅延續了前一周8,814手的凈買入趨勢，更顯示出機構投資者對黃金的看漲情緒正在快速升溫。
機構持倉數據揭示三大信號
?多空力量對比逆轉
最新數據顯示，基金持有的黃金多單增加26,251手至204,514手，而空單則減少961手至33,646手，多空比從5.2:1擴大至6.1:1。這一變化表明，機構正通過減少空頭倉位、擴大多頭布局的方式，表達對金價短期走勢的樂觀預期。
?市場參與度提升
同期黃金市場總空盤量（未平倉合約總數）增長79,908手至758,541手，創近三個月新高。空盤量的上升通常反映市場交投活躍度增加，結合凈多單激增的背景，或暗示新增資金正加速流入黃金市場。
?與ETF持倉形成分化
盡管期貨市場機構情緒高漲，但全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉量自7月25日以來持續穩定在957.09噸，與上一交易日持平。這一分化表明，長期配置型資金目前仍處于觀望狀態，而短期投機資金可能更積極捕捉價格波動機會。
多重因素支撐黃金避險邏輯
?地緣政治風險升溫：中東局勢持續緊張、俄烏沖突延宕，推動資金流向避險資產；
?美聯儲政策預期轉變：市場對9月降息的預期升溫，實際利率下行預期利好無息資產黃金；
?美元指數階段性疲軟：近期美元指數高位回落，減輕了以美元計價的黃金的估值壓力。
技術面關鍵阻力位待突破
從價格走勢看，國際現貨黃金價格近期在2400美元/盎司附近震蕩，若能有效突破2450美元/盎司這一關鍵阻力位，或打開進一步上行空間。但需警惕的是，若美聯儲降息節奏不及預期，或地緣風險出現緩和，金價可能面臨短期回調壓力。
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