中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，上半年黃金消費(fèi)量505.205噸，同比下降3.54%，但細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)“冰火兩重天”：黃金首飾消費(fèi)量同比銳減26%，而金條及金幣逆勢(shì)增長(zhǎng)23.69%。這場(chǎng)變革背后，是地緣政治、代際消費(fèi)偏好與全球“去美元化”浪潮的深度碰撞。
消費(fèi)分化：從“裝飾品”到“投資品”的認(rèn)知顛覆
傳統(tǒng)黃金首飾的“寒冬”源于高金價(jià)對(duì)非必要消費(fèi)的擠壓。2025年上半年，上海黃金交易所Au9999均價(jià)達(dá)725.28元/克，同比上漲41.07%，創(chuàng)歷史新高。高價(jià)之下，消費(fèi)者轉(zhuǎn)向“輕量化、高附加值”產(chǎn)品——周大生聯(lián)名國(guó)家寶藏的“云錦織金”吊墜、老鋪黃金的“花絲鑲嵌”手鐲等工藝創(chuàng)新產(chǎn)品，通過文化溢價(jià)與審美價(jià)值抵消了部分成本壓力。
與之形成鮮明對(duì)比的是，金條及金幣成為“硬通貨”。地緣沖突與特朗普關(guān)稅威脅推高避險(xiǎn)需求，民間投資需求激增。財(cái)通證券統(tǒng)計(jì)顯示，2025年上半年國(guó)內(nèi)黃金ETF增倉(cāng)量同比暴增173.73%，持倉(cāng)量達(dá)199.5噸，機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者正通過金融工具“囤金”對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
代際更迭：Z世代“社交金”重構(gòu)市場(chǎng)邏輯
年輕消費(fèi)群體的崛起，為黃金市場(chǎng)注入新動(dòng)能。藝恩數(shù)據(jù)揭示，Z世代將黃金視為“社交貨幣”——小紅書“黃金疊戴”話題瀏覽量超3000萬次，二次元“痛金”飾品（融合動(dòng)漫IP）互動(dòng)量達(dá)158萬次。老鋪黃金憑借非遺工藝與高端體驗(yàn)（頂級(jí)商圈門店、會(huì)員專屬茶室），2024年凈利潤(rùn)同比增67%，市值躋身行業(yè)前列。
這一趨勢(shì)背后，是年輕人“消費(fèi)式儲(chǔ)蓄”的心理轉(zhuǎn)變。相較于傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品，50克金幣、金豆等低門檻投資品兼具流動(dòng)性與情感價(jià)值，成為“00后”對(duì)抗通脹的新選擇。
政策與地緣：央行“搶籌”與美聯(lián)儲(chǔ)降息的博弈
全球央行“去美元化”行動(dòng)加速黃金戰(zhàn)略價(jià)值回歸。2025年上半年，全球央行購(gòu)金量達(dá)617噸（同比增23%），中國(guó)央行連續(xù)8個(gè)月增持，儲(chǔ)備量升至2298噸。這一趨勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成共振——市場(chǎng)押注9月降息概率達(dá)59%，實(shí)際利率下行降低黃金持有成本，推動(dòng)國(guó)際金價(jià)上半年漲24.31%。
然而，短期波動(dòng)仍存變數(shù)。7月24日，COMEX黃金期貨因特朗普關(guān)稅政策緩和預(yù)期跌1.66%，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格隨之跌破千元關(guān)口。機(jī)構(gòu)警告，若地緣沖突緩和或美聯(lián)儲(chǔ)政策反復(fù)，金價(jià)或面臨10%-15%回調(diào)，但長(zhǎng)期“超級(jí)周期”仍被多數(shù)機(jī)構(gòu)看好。
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