據長江有色金屬網數據，2025年7月25日，長江綜合電池級碳酸鋰99.5%均價達到74450元/噸；工業級碳酸鋰99.2%均價73150元/噸，同步上漲3500元/噸。期貨市場表現更為劇烈，主力LC2409合約盤中大漲7.99%，最高上探80520元/噸觸及漲停，盡管市場分歧明顯，漲停板反復打開，但尾盤仍強勢回封。此外，LC2408合約和LC2411合約同樣漲停收盤，市場熱度可見一斑。
供應端：合規風暴重塑格局
江西、青海鋰礦遭遇合規審查，直接引發市場對供應端的擔憂。7月下旬，江西宜春8家鋰礦因越權辦理手續被要求整改，青海藏格礦業子公司因未辦理鋰礦專項開采證被停產。短短半個月內，碳酸鋰價格如坐火箭般從6萬多元飆升至7萬多元，漲幅超過20%。這場看似突發的監管行動，實際上正在重塑整個鋰資源行業的供需格局。據測算，江西云母提鋰和國內鹽湖提鋰合計可能影響的供給約26萬噸碳酸鋰當量，占2025年全球總供給的15%以上。
全球鋰資源供給過剩局面改善，進一步加劇了供應緊張預期。2025年全球鋰資源有效供給預計將下調至160萬噸左右，相比此前的預期明顯收縮。澳大利亞方面，Bald Hill、Cattlin等高成本鋰礦已進入出清階段，目前僅Greenbushes一家鋰礦保持正現金流。國內鋰云母產能也面臨成本壓力，部分項目可能逐步退出市場。
需求端：新能源車與儲能雙輪驅動
新能源汽車市場持續擴張，成為碳酸鋰需求增長的核心引擎。2025年全球鋰需求預計將達到140萬噸左右，其中新能源汽車仍是最大的需求驅動力。中國作為全球最大的新能源汽車市場，對碳酸鋰的需求將持續增長，預計到2025年，中國將占據全球碳酸鋰市場的40%以上。比亞迪以51400輛的注冊量繼續領跑，小米、小鵬等新勢力車企年同比暴增，進一步印證了新能源汽車市場的強勁需求。
儲能市場高速增長，成為鋰需求新增長點。2025年全球儲能出貨量預計增速達30-40%，對應470-500GWh的裝機容量。按照這一供需格局，2025年鋰資源供給過剩將收窄至20萬噸左右，相比2024年的過剩局面明顯改善。
政策與資本：戰略定位與市場熱炒
新修訂的《礦產資源法》將鋰列為戰略性礦產，規范鹽湖提鋰和鋰云母礦開采，推動高成本產能出清。政策要求鹽湖提鋰需符合生態紅線要求，鋰云母礦因鋰渣處理成本高面臨產能出清。這一政策變化不僅影響了國內鋰資源的開采，也使得全球鋰資源供應鏈更加穩定。
資本市場熱炒鋰礦概念股，進一步放大了鋰價的波動。7月24日，鋰礦概念股出現集體拉升，融捷股份直線漲停，天齊鋰業逼近漲停，盛新鋰能、永興材料、贛鋒鋰業等漲幅均超過7%。這輪上漲并非簡單的概念炒作，而是基于行業基本面改善的價值回歸。天齊鋰業、贛鋒鋰業等龍頭企業憑借資源優勢和產業鏈整合能力，成為市場關注的焦點。
期貨市場：短期擾動與長期趨勢
碳酸鋰期貨主力合約LC2409漲停，市場分歧明顯，但短期供應擾動和政策情緒驅動鋰價沖高。盡管長期供過于求格局未扭轉，但短期鋰鹽供應有所下滑，疊加政策情緒驅動，鋰價仍有沖高動能。據中信證券研報顯示，2025年上半年我國動力和其他電池總產量為697.3GWh，同比增加60.4%，保持較高增速，且三季度有望迎來需求旺季。智利5-6月份出口量較此前大幅下滑，或導致7-8月中國鋰鹽進口量下滑，進一步加劇了短期供應緊張預期。
未來展望：鋰價有望走出底部區間
在長期成本支撐以及短期基本面好轉的背景下，鋰價有望走出底部區間。據測算，2025年全球鋰資源成本曲線的90%分位線對應現金成本約5.7萬元/噸碳酸鋰當量，考慮國內高成本礦的剛性供給，2025年需求對應的現金成本約6.2萬元/噸。這一成本水平對應的含稅鋰價約7萬元/噸，與當前碳酸鋰現貨價格基本吻合。在6-6.5萬元的鋰價水平下，大部分礦山運營面臨較大成本壓力，國內外鋰礦公司業績明顯承壓，這正在加快產能出清的進程。
然而，長期供過于求格局未根本改變，鋰價上漲空間仍受限制。據中研普華產業研究院分析預測，2025年全球碳酸鋰供給預計達155萬噸，同比增長18%，需求增長放緩及海外市場政策變動可能對鋰價形成壓制。
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