2025年7月25日，長江綜合鎢粉均價突破40.45萬元/噸，單日漲幅達3500元，本周累計上漲13000元，延續了7月以來鎢市場的強勢行情。這一輪價格上漲的背后，是環保政策、戰略資源屬性、軍工與新能源需求爆發的多重共振。
環保限產：主產區產能收縮，供應端持續收緊
江西、湖南作為我國鎢礦主產區，自2025年6月起啟動第二輪中央環保督察，多家企業因廢水排放不達標被要求限產整改。據不完全統計，7月初國內鎢精礦開工率降至35%，周產量減少約200噸，市場現貨庫存降至15天以內，部分廠商甚至出現“斷貨”現象。環保督察的嚴格實施，直接壓縮了市場供應能力。
與此同時，國家對鎢資源的戰略定位進一步升級。2025年國內鎢精礦開采總量控制指標同比減少4000噸，降幅達6.45%，直接導致鎢精礦供應持續偏緊。江西鎢業、章源鎢業等龍頭企業多次上調長單價格，黑鎢精礦報價突破18.4萬元/標噸，較年初上漲28.7%。
需求爆發：軍工、新能源雙輪驅動，高端領域需求激增
鎢的硬度和耐高溫特性使其成為軍工領域的“剛需”。2025年7月，國防科工局公布軍工材料采購計劃，其中硬質合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業、中鎢高新等頭部企業已滿負荷生產，部分訂單排期至2026年。航空航天領域訂單增長尤為顯著，2025年民航飛機交付量預計增長18%，直接拉動高端硬質合金需求。
新能源產業的擴張則為鎢需求注入新動能：
?光伏行業：鎢絲金剛線在硅片切割中的滲透率突破60%，技術突破（如某企業宣稱的鎢絲斷線率降低50%）進一步擴大需求。
?鋰電池領域：鎢酸鋰作為新型正極材料，2025年需求量預計達1.2萬噸，同比增長300%。
此外，硬質合金刀具產量在2025年6月環比增長12%，扭轉了連續兩個月的下滑趨勢，顯示制造業復蘇對鎢需求的支撐。
成本傳導與產業鏈博弈：冶煉環節承壓，利潤分配失衡
盡管鎢價持續上漲，但產業鏈利潤分配失衡問題凸顯。冶煉環節承受上下游擠壓，利潤空間未顯著提升，明顯低于有色金屬冶煉行業平均水平。湖南地區鎢粉生產成本已達36萬元/噸，倒逼企業提價，而下游終端對高價貨源的接受度有限，市場觀望情緒升溫。
值得注意的是，歐盟碳關稅（CBAM）導致鎢制品出口成本增加，但華友鈷業等企業通過印尼濕法冶煉項目規避關稅，對東盟國家出口量同比增長，部分對沖了政策風險。
國際視角：全球供應緊張，地緣博弈加劇
中國作為全球鎢儲量與產量“雙冠王”，通過政策與市場雙重調控推動鎢從“工業原料”向“戰略資產”躍遷。歐盟《關鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰略資源，進一步加劇全球供應緊張。
與此同時，全球資源競爭格局深刻變革。日本住友電工已開發出鎢基復合材料，在保持硬度的同時降低30%鎢用量；若再生鎢技術普及率超過40%，原生鎢需求可能下降25%。剛果（金）與中資企業合作開發的世界最大鎢礦——卡莫亞-卡薩拉鎢礦，若2026年投產，可能緩解全球供應緊張，但短期內難以影響價格。
未來展望：戰略屬性凸顯，價格中樞長期上移
在環保政策趨嚴、軍工與新能源需求持續增長的背景下，鎢價長期中樞上移已成定局。廈門鎢業2025年上半年歸母凈利潤同比增長27.76%，印證了產業鏈向高附加值環節延伸的成效。然而，終端消費接受度滯后與利潤分配失衡可能引發短期波動，需警惕產業鏈中下游的摩擦風險。
當市場還在為稀土爭論時，鎢已悄然成為軍工與漲價雙風口下的“隱形冠軍”。從“工業味精”到“戰略利器”，鎢的崛起折射出全球資源競爭格局的深刻變革。
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