2025年8月，有色金屬板塊延續強勢表現，金鉬股份于月末漲停，廈門鎢業、云南鍺業等個股同步跟漲，板塊單月漲幅達12.3%。稀有金屬ETF與有色50ETF分別實現月度凈值增長8.12%和7.6%，成交額環比提升35%，資金對戰略資源板塊持續關注。
鉬價攀升催化龍頭價值重估
金鉬股份漲停的核心驅動來自鉬產品供需格局改善。2025年4月以來，河南鉬精礦價格累計上漲23.4%至4005元/噸，主因國內礦山檢修及出口管制政策收緊。公司作為全球鉬行業龍頭，通過控股金沙鉬業34%股權強化資源掌控，同時推進軍工級鉬合金管材等高附加值產品研發，毛利率較去年同期提升5.2個百分點。同期，廈門鎢業受益于鎢絲在光伏領域的滲透率提升，股價月內上漲18%，其硬質合金業務營收占比突破40%。
政策調控重塑行業格局
工信部8月出臺《關鍵礦產資源保護條例》，將鎢、銻等12種金屬納入出口管制清單，直接推升相關產品溢價。
以銻為例，國內價格較海外價差擴大至25%，湖南黃金等企業出口配額價值重估。同時，美聯儲降息預期下，美元指數回落至102關口，銅、黃金等金融屬性品種同步走強，紫金礦業月內漲幅達27%，滬銅主力合約突破7.2萬元/噸。
ETF資金流向揭示配置邏輯
稀有金屬ETF8月凈流入1.8億元，持倉集中度提升至53.98%，北方稀土、洛陽鉬業等權重股獲持續加倉。有色50ETF則呈現結構性調整，紫金礦業持倉占比15.76%，資金更傾向布局銅、金等順周期品種。
值得注意的是，8月下旬板塊出現單日24億元資金凈流出，顯示短期獲利盤兌現壓力，但機構普遍認為政策托底與供給剛性將支撐中長期行情。
盡管板塊熱度攀升，需警惕海外政策擾動。
美國擬對銅加征關稅或引發貿易摩擦，而國內地產鏈需求復蘇不及預期可能壓制工業金屬價格。
建議關注兩條主線：一是具備技術壁壘的小金屬企業，如金鉬股份的軍工新材料布局；二是具備全球定價權的龍頭礦企，如紫金礦業、洛陽鉬業。
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