2025年9月16日 長江有色金屬網快訊 今日電池級四氧化三鈷報價區間上探至225,000-232,000元/噸，均價228,500元/噸，較前一交易日上漲5,750元/噸，單日漲幅達2.6%。
新能源材料市場在供應鏈擾動與需求旺季共振下的復雜博弈，行業結構性矛盾進一步凸顯。
供給端：資源出口限制與產能瓶頸共振
自2025年2月剛果（金）實施鈷出口禁令以來，國內港口庫存持續消耗，當前庫存周期已降至15-30天的警戒線水平。洛陽鉬業、華友鈷業等頭部企業通過長協鎖定大部分的原料供應，而中小廠商被迫高價競拍現貨，加工費逼近成本線，市場呈現大廠穩產、小廠減產的分化格局。印尼鎳鈷中間品產能釋放進度低于預期，7月中國鈷濕法冶煉中間品進口量下滑，其中來自剛果（金）的占比仍高達95.6%，供應鏈脆弱性加劇。
需求端：新能源旺季備貨與消費電子復蘇雙輪驅動
新能源汽車產業鏈進入金九銀十備貨周期，頭部電池企業9月排產增長，高鎳三元前驅體對高電壓四氧化三鈷需求激增，部分廠商單月訂單增。消費電子領域需求韌性顯現，8月中國智能手機出貨量增長，5G手機滲透率提升，推動鈷酸鋰正極材料廠維持較高的開工率，間接拉動四氧化三鈷采購需求。值得注意的是，高電壓四氧化三鈷（≥90%）現貨溢價達15,000元/噸，而傳統523型產品訂單增速放緩，反映技術路線迭代加速。
政策端：資源國有化與碳關稅的雙重壓力
剛果（金）政府計劃2025年底實施鈷資源國有化政策，擬成立國有鈷業公司控制90%以上礦山開采權，這將重塑全球鈷供應鏈格局。歐盟碳關稅（CBAM）正式將鋰電池納入征稅范圍，出口成本或增加，倒逼企業加速馬來西亞、匈牙利等新興基地布局。具備海外冶煉產能的天賜材料、格林美等企業已獲得先發優勢，而依賴剛果（金）原料的廠商面臨合規成本攀升壓力。
全球新能源汽車滲透率突破，四氧化三鈷作為高鎳三元核心材料，2030年前需求預計保持增速。但固態電池技術路線對傳統液態電解液提出挑戰，其商業化進程若超預期，可能削弱鈷需求增長預期。當前行業正處于旺季補庫與遠期替代風險的博弈窗口期，具備技術迭代能力和資源協同優勢的企業，有望在行業洗牌中占據主動地位。
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