2025年10月13日，長江有色金屬網數據顯示，國內1#銻錠報價區間為167,000-169,000元/噸，均價報168,000元/噸，較前一交易日下跌5,000元/噸；2#銻錠報價區間同步下探至162,000-164,000元/噸，均價163,000元/噸，單日跌幅達2.99%。
銻市場在原料供應剛性約束與下游需求動能不足之間的深度博弈。
供給端：資源瓶頸與產能收縮并存
國內銻礦開采受制于品位持續下滑及環保政策收緊，2025年1-9月銻精礦產量同比下降12%，原料自給率不足的現狀迫使冶煉廠依賴進口。但國際銻礦供應同樣承壓，塔吉克斯坦主要礦區因設備老化導致產能縮減，疊加歐盟對銻化合物進口審查趨嚴，加劇原料采購難度。冶煉端方面，國內80%的銻錠產能集中在湖南、云南等地，但受電力成本攀升影響，部分企業主動降低開工率，庫存壓力向下游傳導。
需求端：傳統領域萎縮與新興場景缺位
阻燃劑領域占銻消費總量一半以上，但房地產新開工面積連續半年負增長導致建材用銻需求同比下滑。光伏玻璃領域雖保持增速，但每GW裝機僅消耗0.3噸銻，增量貢獻有限。新能源汽車領域對銻的需求尚未形成規模效應。海外市場方面，歐盟《關鍵原材料法案》推動再生銻使用比例提升，進一步壓縮原生銻需求空間。
生態環境部最新發布的《有色金屬行業污染物排放標準》要求銻冶煉企業二氧化硫排放濃度限值降，推高噸銻冶煉成本。與此同時，工信部《關鍵戰略資源產業培育計劃》明確將銻納入戰略收儲體系，首批5,000噸收儲計劃已啟動招標。
10月全球制造業PMI指數錄得48.2，連續四個月位于收縮區間，工業金屬需求預期持續下調。LME銻庫存增至8,200噸，注銷倉單占比降至15%，反映海外需求疲軟。
當前銻價已跌破國內平均完全成本線，但原料端剛性成本支撐仍在。若四季度光伏裝機加速及歐盟碳關稅政策落地，或為市場注入反彈動能。但需警惕兩大風險：一是再生銻技術突破可能改寫供需格局；二是房地產政策調整若不及預期，將加劇傳統領域需求塌陷。
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