??價(jià)格概況??：據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉛價(jià)16925-17025元/噸，均價(jià)16975元/噸，較前一日上漲50元，波動(dòng)受多重因素驅(qū)動(dòng)。
核心影響因素
1.宏觀面??：當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月25日，特朗普接連拋出大動(dòng)作，先是宣布即時(shí)解除美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克職務(wù)，隨后放話將推動(dòng)藥品價(jià)格降幅達(dá)1400%-1500%，并計(jì)劃迅速對(duì)藥品加征關(guān)稅。受政策擾動(dòng)，美股三大指數(shù)同步收跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒降溫推升美元強(qiáng)勢(shì)走高，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品成本壓力加劇。在等待新驅(qū)動(dòng)信號(hào)的背景下，本交易日鉛價(jià)逆勢(shì)小幅上行。
2.供應(yīng)端??：國(guó)內(nèi)鉛行業(yè)總產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，但原料（廢鉛酸蓄電池）供應(yīng)缺口仍存，導(dǎo)致企業(yè)高價(jià)搶購(gòu)原料，成本攀升，原生鉛受鉛精礦供應(yīng)偏緊、加工費(fèi)下滑影響，產(chǎn)量微降；再生鉛因廢電瓶供應(yīng)緊張，部分企業(yè)虧損減產(chǎn)，整體供應(yīng)受限。
3.需求端??：鉛酸蓄電池占鉛消費(fèi)超85%，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求穩(wěn)定，但長(zhǎng)期受新能源車、鋰電池儲(chǔ)能領(lǐng)域能量密度升25%、成本降18%，替代效應(yīng)增強(qiáng)沖擊，儲(chǔ)能領(lǐng)域鉛需求占比從5%降至3%。“金九銀十”旺季臨近，預(yù)計(jì)9月蓄電池開(kāi)工率從70%升至78%，但終端消費(fèi)疲軟+鋰電池替代，需求總量增量難支撐鉛價(jià)大漲。
4.產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)??：上游鉛礦企業(yè)因資源稀缺+環(huán)保成本高，議價(jià)能力強(qiáng)；中游冶煉廠原料不穩(wěn)、成本高企，擴(kuò)產(chǎn)意愿低，利潤(rùn)壓縮；下游蓄電池企業(yè)開(kāi)工率受淡季需求分化及成本壓力波動(dòng)，終端疲軟，雖調(diào)整策略（優(yōu)化結(jié)構(gòu)、降本）但難改“上游支撐、下游壓制”格局。
短期預(yù)測(cè)：區(qū)間震蕩，關(guān)注兩大節(jié)點(diǎn)
價(jià)格區(qū)間??：16850-17000元/噸。上行驅(qū)動(dòng)：供應(yīng)收縮疊加旺季預(yù)期；下行壓力：宏觀不確定性疊加需求復(fù)蘇弱。
•關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)??：①9月初廢電瓶回收旺季能否緩解原料短缺；②“金九”首周蓄電池開(kāi)工率與訂單。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
