國慶假期剛過，金屬市場就上演了一場“冰與火之歌”——銅、鋁、鋅價格在多重因素交織下走出分化行情。有人高歌猛進，有人高位震蕩，還有人暗藏隱憂。這場由宏觀政策、供需博弈和資金情緒共同導演的“金屬大戲”，究竟藏著哪些門道？
銅：沖高后“踩剎車”，供需博弈進關鍵期
節后銅價直接“暴走”，倫銅一度沖至16個月最高點11000美元/噸，國內銅價同樣瘋狂沖高至16個月最高點88090元/噸。這波漲勢背后，美聯儲降息預期升溫是主推手——市場押注10月降息概率超97%，低利率環境讓非孳息的銅更具吸引力。同時，銅礦供應端“風波”不斷：從智利礦山罷工到印尼出口政策變動，供應擾動信號頻發，疊加節后剛需補庫，銅價趁勢飆升。
但“狂歡”之后，市場開始冷靜。下游銅桿企業因假期停工導致開工率下滑，高價銅抑制了部分采購需求。業內普遍認為，銅價短期需“歇腳”調整，預計未來一周將在81000-89500元/噸區間震蕩，等待新的供需信號。
鋁：高位震蕩“等風來”，社庫變化是關鍵
鋁市則走出“高開橫盤”的走勢。國內A00現貨鋁節后報20975元/噸，較節前漲1.17%，主要得益于外盤在國慶期間的強勁表現及國內補漲需求。美國10月降息預期升溫，進一步推高金屬整體估值。但鋁價高位也帶來壓力——下游加工企業補庫意愿克制，鋁價上漲持續性需看社庫變化。若庫存累積不及預期，鋁價或窄幅回撤后反彈，周均價有望圍繞20850元波動。
鋅：美指下滑“搭便車”，基本面疲軟藏隱憂
鋅價在節后同樣迎來上漲，主因是美元指數下滑及海外不確定性擾動。但鋅的“底氣”明顯不足：下游對高鋅價接受度低，需求端支撐偏弱。業內提醒，需警惕鋅價沖高后的回落風險，下周重點關注2.17-2.27萬元/噸的區間表現。
后市展望：金屬市場“三重奏”如何收尾？
當前金屬市場的核心邏輯仍是“宏觀預期+供需現實”的博弈。銅需警惕需求反應遲緩的拖累，鋁需關注社庫變化對價格的支撐力度，鋅則需提防基本面疲軟帶來的回調壓力。在美聯儲降息路徑逐漸明朗、全球供應鏈擾動持續的背景下，金屬價格或維持寬幅震蕩格局。投資者需緊盯三大信號：美聯儲政策動向、全球銅礦供應穩定性、以及鋁社庫數據變化。
金屬市場的“漲跌密碼”，從來不是單一因素能破解的。在銅鋁鋅的“三重奏”中，唯有看懂供需、資金與政策的“合奏”，才能把握住下一波行情的“主旋律”。
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