2025年8月21日，長江現貨1#鈷均價報263000元/噸，較上一交易日下跌1000元/噸，延續了近期鈷價的弱勢震蕩格局。這一跌勢背后，是技術替代、供需失衡及政策博弈的多重擠壓。
一、核心驅動：技術替代與供需失衡雙殺
1. 需求端：新能源汽車技術路線分化
磷酸鐵鋰（LFP）電池崛起：市占率達75%，完全規避鈷使用，直接壓縮鈷需求增速至12%。
無鈷電池技術突破：寧德時代鈉離子電池、蜂巢能源無鈷電芯實現量產裝車，2025年無鈷電池市占率預計達18%。
消費電子復蘇有限：盡管折疊屏手機、AR/VR設備帶動鈷酸鋰需求增長21%，但單機鈷含量提升40%仍難抵消動力電池領域需求萎縮。
2. 供應端：剛果（金）政策與印尼產能博弈
剛果（金）出口禁令反復：2025年2月宣布暫停鈷出口4個月，后兩度延長禁令，但本土精煉產能不足導致實際供應減少有限。
印尼低成本供應沖擊：印尼MHP項目鈷成本低至15820美元/噸，較中國冶煉企業低37%，2025年對華出口占比飆升至99%。
3. 政策與成本壓力
歐盟電池法規：要求2027年起30%本土精煉鈷，推高供應鏈成本，部分企業選擇提前鎖定原料。
再生鈷技術成熟：再生鈷回收成本降低，對原生鈷價格形成壓制，2025年再生鈷產量占比預計達25%。
二、未來走勢：短期震蕩，中長期或回歸理性區間
1. 短期（1-3個月）：政策與需求主導波動
剛果（金）政策變量：若禁令延長或實施配額制，疊加“金九銀十”備貨潮，鈷價可能反彈至27萬元/噸；但印尼新增產能釋放或抑制漲幅。
技術替代風險：固態電池（2027年試產）若采用富鋰正極材料，可能進一步減少鈷用量30%，長期需求預期被下調。
2. 中長期（1-3年）：供需再平衡與技術替代
需求韌性：新能源汽車、儲能電池及高端制造領域（如航空航天、核醫學）的需求增長仍支撐鈷價，但增速受技術替代限制。
供應多元化：印尼等新興產區的產能擴張可能導致2026-2027年供應過剩，價格中樞或回落至25-35萬元/噸區間。
技術革命：無鈷化技術普及將推動鈷從“稀缺資源”回歸“普通工業金屬”，長期價格或承壓。
3. 投資策略建議
短期交易：關注剛果（金）政策動向及下游補庫節奏，波段操作為主。
長期配置：布局再生鈷技術及資源回收企業，對沖原生鈷價格波動風險。
文中數據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！
