2025年8月20日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)收26.4萬(wàn)元/噸，連續(xù)第三個(gè)交易日持平，市場(chǎng)進(jìn)入觀察期。
需求端：新能源車增速放緩，3C領(lǐng)域需求疲軟
鈷作為動(dòng)力電池三元材料的核心原料，其需求與新能源汽車市場(chǎng)景氣度高度綁定。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)18%，增速較上半年25%的均值明顯回落。歐洲市場(chǎng)因補(bǔ)貼退坡，7月電動(dòng)車注冊(cè)量環(huán)比下降12%。需求增速的邊際放緩，削弱了鈷價(jià)上漲的動(dòng)力。
此外，消費(fèi)電子領(lǐng)域需求持續(xù)疲軟。全球智能手機(jī)出貨量連續(xù)五個(gè)季度同比下滑，5G換機(jī)周期延長(zhǎng)，導(dǎo)致鈷在消費(fèi)電池領(lǐng)域的應(yīng)用增長(zhǎng)受限。盡管鈷在固態(tài)電池等新技術(shù)中的潛在需求被看好，但商業(yè)化落地仍需時(shí)間。
供應(yīng)端：非洲礦增量釋放，回收技術(shù)突破緩解短缺
全球鈷供應(yīng)格局正在發(fā)生深刻變化。剛果（金）作為全球最大鈷生產(chǎn)國(guó)，其礦企產(chǎn)能利用率持續(xù)攀升。嘉能可、洛陽(yáng)鉬業(yè)等頭部企業(yè)2025年新增產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)全年全球鈷礦產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)12%。
此外，動(dòng)力電池回收技術(shù)取得突破。寧德時(shí)代、比亞迪等企業(yè)已實(shí)現(xiàn)鈷回收率超95%，回收成本較原生礦開(kāi)采低30%。據(jù)國(guó)際能源署（IEA）測(cè)算，2025年全球回收鈷供應(yīng)量將達(dá)2.8萬(wàn)噸，相當(dāng)于全球新增需求的40%，有效緩解了原生礦供應(yīng)壓力。
市場(chǎng)博弈：多空雙方進(jìn)入觀望期
當(dāng)前鈷價(jià)企穩(wěn)反映市場(chǎng)對(duì)供需平衡的重新評(píng)估。多頭認(rèn)為，隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，鈷在儲(chǔ)能電池、航空高溫合金等領(lǐng)域的需求將逐步釋放；空頭則擔(dān)憂，印尼紅土鎳礦伴生鈷產(chǎn)能的快速擴(kuò)張可能引發(fā)供應(yīng)過(guò)剩。
技術(shù)面上，鈷價(jià)在26萬(wàn)元/噸附近形成密集交易區(qū)，MACD指標(biāo)顯示短期動(dòng)能趨弱，但RSI指標(biāo)未進(jìn)入超賣區(qū)間，表明市場(chǎng)暫未形成單邊趨勢(shì)。
未來(lái)走勢(shì)：短期震蕩，長(zhǎng)期看漲但需警惕供應(yīng)過(guò)剩
短期來(lái)看，新能源車傳統(tǒng)銷售淡季疊加回收鈷增量釋放，價(jià)格可能承壓；但長(zhǎng)期來(lái)看，全球能源轉(zhuǎn)型對(duì)鈷的需求剛性仍在。
機(jī)構(gòu)分析指出，2025年四季度鈷價(jià)或呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”走勢(shì)。到2026年，全球鈷需求將達(dá)25萬(wàn)噸，較2025年增長(zhǎng)18%。不過(guò)，若印尼鎳鈷項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期，鈷價(jià)可能面臨階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
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