2025年9月18日，受美聯儲鷹派降息與初請失業金數據雙重沖擊，現貨黃金上演“跳水”行情。當日金價開盤于3658.8美元/盎司，盤中一度沖擊3707美元歷史高位，但最終收跌0.41%至3643.75美元/盎司，單日振幅達55美元，形成典型“買預期賣事實”行情。
一、鷹派降息引發市場反轉
美聯儲當日凌晨宣布降息25個基點至4.00%-4.25%，符合市場預期。但鮑威爾新聞發布會釋放強烈鷹派信號：強調降息是“風險管理措施”，未來政策將“逐次會議決定”，明確否認10月降息50個基點可能性。這一立場與市場預期形成落差，美元指數快速反彈0.4%，10年期美債收益率攀升至3.82%，直接觸發黃金高位跳水。技術面顯示，金價在3700-3705美元區域形成雙頂形態，小時圖RSI出現頂背離，3650美元支撐位失守后，下方3617-3630美元區間成為關鍵支撐帶。
二、就業數據暗藏玄機
當日公布的美國初請失業金人數降至23.1萬人，低于預期24萬，較前值26.3萬顯著回落。續領失業金人數雖降至189萬人，但仍高于190萬“衰退閾值”。零對沖分析指出，得克薩斯州教育行業就業波動是數據波動主因，但勞動力市場整體呈現“滯脹”特征——就業增長停滯與通脹壓力并存。費城聯儲制造業指數超預期回升至23.2，顯示區域經濟韌性，但全國范圍內制造業PMI仍處收縮區間，形成復雜基本面格局。
三、資金流向揭示市場情緒
全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉單日減少0.44%，反映機構投資者對短期回調的擔憂。但央行購金需求持續強勁，中國央行8月增持黃金23噸，連續12個月凈買入。技術指標方面，日線級MACD出現死叉信號，5日均線拐頭向下，但周線級仍處上升通道。分析機構指出，若金價有效跌破3600美元，可能開啟中期回調；反之，突破3684美元阻力位則有望挑戰3739美元新高。
四、地緣與通脹交織影響
俄烏邊境局勢再度緊張，朝鮮半島軍演升級，推動避險需求回升。美國8月CPI同比上漲3.1%，核心CPI維持在4.2%，顯示通脹回落緩慢。鮑威爾特別指出，關稅政策與商品價格是當前通脹主要驅動因素，這為未來貨幣政策增添不確定性。與此對應，白銀、鉑金等貴金屬同步下跌，但鈀金因汽車催化劑需求預期回升表現抗跌。
五、機構觀點與風險提示
高盛維持2025年金價目標價4000美元，但警示短期回調風險。瑞銀則指出，若美聯儲加速降息，金價可能提前觸及4200美元。然而，市場需警惕三大風險：一是美國大選前政策不確定性，二是全球央行政策分化，三是地緣沖突升級可能引發流動性危機。建議投資者關注3650美元多空爭奪，設置3630美元止損位，目標3684-3705美元區間。
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