2025 年 10 月 13 日，國內白銀市場迎來強勢拉升行情。長江現貨 1# 白銀均價報 11245 元 / 千克，較前一交易日大幅上漲 230 元，漲幅超 2%；截至上午 11:00，上海期貨交易所滬白銀主力 2512 合約價格達 11312 元 / 千克，較前一交易日上漲 99 元，漲幅 0.88%。
宏觀聯動：黃金領漲 + 美元走弱打開估值空間?
白銀此番上漲首先得益于貴金屬板塊的整體景氣度傳導。10 月 13 日當天，倫敦金現價格突破 4048 美元 / 盎司，較前一交易日上漲 0.34%，紐約金期貨更是大漲 1.57% 至 4063.4 美元 / 盎司。作為與黃金高度關聯的貴金屬品種，白銀在黃金突破關鍵價位后，吸引資金跟風入場。尤其在 9 月美聯儲開啟降息周期后，美元指數從年內高點持續回落，實際利率下行預期為白銀等無息資產提供了估值支撐，這與此前有色板塊受宏觀貨幣環境驅動的上漲邏輯一脈相承。?
從資金流向看，期貨市場已顯現積極信號。滬白銀主力 2512 合約當日持倉量達 279540 手，成交量 96322 手，成交金額超 135 億元，較前一交易日明顯放量，顯示多空博弈加劇的同時，多頭資金對后續行情抱有較強預期。?
產業支撐：新能源需求回暖疊加供給收縮預期?
工業需求的邊際改善成為白銀上漲的重要推手。作為兼具金融與商品屬性的品種，白銀 60% 以上的需求來自工業領域，其中光伏、新能源汽車等高端制造領域占比持續提升。近期國內光伏裝機進入旺季，第三方數據顯示 2025 年三季度國內光伏新增裝機量同比增長 45%，帶動光伏銀漿需求同比提升 38%。同時，新能源汽車滲透率突破 35%，動力電池用銀量隨技術升級持續增長，雙重需求共振下，白銀工業消費端支撐力顯著增強。?
供給端的潛在約束進一步強化行情邏輯。全球主要白銀生產國秘魯、墨西哥因礦山品位下降，2025 年產量預計分別減少 8% 和 5%，而國內白銀主產區江西、云南部分礦山受環保政策影響階段性減產，疊加有色板塊整體供給收縮的行業背景，市場對白銀供需缺口擴大的預期逐步升溫。?
市場情緒：有色板塊景氣度傳導下的資金追捧?
當前白銀上漲與有色板塊的整體強勢形成共振效應。10 月以來有色金屬板塊指數累計漲幅超 12%，銅、稀土等品種輪番領漲，云南銅業等龍頭股實現三連板，市場對大宗商品的關注度持續提升。在板塊景氣度傳導作用下，白銀作為前期漲幅相對滯后的品種，吸引資金補漲需求釋放。?
從終端市場看，貴金屬消費熱情同步升溫。10 月 13 日周大福、周大生等品牌實物黃金價格突破 1180 元 / 克，創年內新高，黃金消費的火爆行情間接帶動白銀飾品、投資銀條等需求增長，進一步夯實白銀價格支撐。?
短期來看，白銀在長江現貨 11200 元 / 千克、滬銀主力 11300 元 / 千克附近形成強力支撐，若國際金價持續突破 4050 美元 / 盎司關口，白銀有望延續上行態勢。但需警惕兩大風險：一是 LME 白銀庫存近期出現累庫跡象，截至 10 月 12 日庫存較月初增長 6%，可能壓制短期漲幅；二是美聯儲 11 月議息會議若釋放政策轉向信號，或引發貴金屬板塊回調。
【文中數據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！】
