2025年7月31日，長江現貨1#錫價報264250-266250元/噸，較前一日重挫2750元。這場“黑色星期四”的背后，是宏觀政策博弈、供應鏈斷裂與需求分化的多重暴擊。
宏觀面：美元走強+貿易摩擦，錫價首當其沖?
美聯儲7月30日宣布連續第五次暫停降息，內部政策分歧顯現（兩名理事投反對票），美元指數應聲跳漲0.8%，直接壓制以美元計價的大宗商品估值。關稅擾動再起，美國總統宣布對巴西收50%關稅，宏觀面情緒降溫，多頭資金避險離場，基本金屬全線下跌；國內政策雖加速落地，但工業金屬需求改善尚需時日，短期宏觀對鉛價提振邊際轉弱。與此同時，馬來西亞、歐盟對中國鍍錫板發起反傾銷調查，作為全球最大鍍錫板生產國（出口占比超30%），中國相關產品年需求或削減，出口鏈遭遇重創。
供應端：緬甸佤邦復產推進中，但電力供應不穩疊加高品位礦脈枯竭，7月實際出貨量或大幅低于預期；印尼貿易部重申限制低品位錫錠出口政策，推動當地冶煉廠加速囤貨待漲，7月錫錠出口量環比顯著收縮，全球流通量進一步收緊。國內云南、廣西主產區因環保整改及人工成本攀升，低價礦源稀缺，冶煉廠挺價意愿持續強化。
需求端：AI焊料成新增長極，傳統領域托底支撐。英偉達H200芯片量產帶動高端焊料需求激增，消費電子"淡季不淡"支撐中低端焊料需求企穩；新能源車鏈雖邊際放緩，三元電池占比受磷酸鐵鋰擠壓，但車載傳感器、BMS系統用錫需求保持穩定，有效對沖部分傳統需求下滑壓力。
?短期走勢：震蕩下跌，26.5萬成關鍵支撐??
當前錫市呈現“供需錯配”特征：利多因素包括緬甸復產延遲至Q4、剛果（金）礦山重啟無期、低庫存支撐；利空則來自美聯儲降息預期減弱、貿易摩擦抑制需求及技術面超買信號。預計短期錫價將在26萬-27萬元/噸區間震蕩。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
