長江有色金屬網，2025年9月1日長江現貨，1#白銀報價區間：9610-9620元/千克，均價9615元/千克，較上一交易日漲250元/千克。
現貨白銀價格近期持續攀升，逼近每盎司40美元的關鍵心理阻力位，市場普遍預期這一關口可能在短期內被突破。當前白銀的強勢表現主要受美聯儲降息預期升溫、地緣政治風險加劇以及工業需求持續增長等多重因素推動，同時投資者對白銀ETF的配置熱情達到自2020年以來的峰值，為銀價提供長期支撐。
工業需求爆發式增長
全球能源轉型加速背景下，白銀在光伏與新能源汽車領域的應用需求激增。光伏產業方面，N型電池滲透率提升推動單GW銀漿耗量較傳統技術增長30%，2025年全球光伏用銀量預計突破7500噸，占白銀總需求的比重超過35%。新能源汽車領域，單車白銀消耗量較燃油車提升71%，疊加充電樁與車載電子系統的普及，汽車行業白銀需求年增速維持在12%以上。供需矛盾進一步凸顯，世界白銀協會數據顯示，2025年全球白銀供需缺口或擴大至8800噸，庫存降至十年新低，為銀價提供堅實基礎。
政策預期與避險情緒共振
美聯儲貨幣政策轉向成為市場焦點。盡管美國7月核心PCE物價指數升至2.9%，但勞動力市場降溫跡象強化了市場對9月降息的押注，聯邦基金利率期貨顯示降息概率高達87%。此外，特朗普政府試圖解職美聯儲理事庫克的爭議事件，引發對央行獨立性的擔憂，加劇美元信用風險，間接推升白銀吸引力。
地緣政治方面，俄烏沖突持續升級與中東局勢動蕩，刺激避險資金流入貴金屬市場，白銀作為兼具工業屬性與避險功能的資產，成為資金配置的重要選擇。
風險與挑戰并存
盡管白銀上行趨勢明確，但需警惕多重潛在風險。美聯儲政策轉向節奏若不及預期，可能引發美元反彈與實際利率回升，對白銀形成壓制。其次，光伏行業技術迭代加速，銀包銅工藝滲透率提升可能降低單位用銀量，若該技術普及速度超預期，或削弱工業需求支撐力度。此外，白銀投機性交易占比高達40%，短期價格波動可能因市場情緒變化而加劇。
綜合來看，白銀中期上漲邏輯未改。工業需求增長與貨幣寬松周期形成共振，疊加地緣風險溢價，價格突破40美元后或開啟新一輪上行空間，建議密切跟蹤光伏產業技術變革與白銀庫存變化。若市場風險偏好持續回升，白銀或向43-45美元區間邁進。
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