根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年10月14日電池級(jí)四氧化三鈷報(bào)價(jià)區(qū)間攀升至305,000-317,000元/噸，均價(jià)311,000元/噸，單日大漲12,750元/噸。
供給端：資源國政策收緊沖擊全球供應(yīng)鏈
全球最大鈷生產(chǎn)國剛果（金）自10月中旬起實(shí)施的出口配額制度持續(xù)發(fā)酵，首批出口配額量遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，疊加印尼濕法冶煉中間品產(chǎn)能釋放進(jìn)度滯后，導(dǎo)致國內(nèi)冶煉企業(yè)原料庫存快速消耗。
港口庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至歷史低位，部分中小廠商因高價(jià)庫存壓力被迫縮減產(chǎn)能。與此同時(shí)，剛果（金）東部武裝沖突升級(jí)進(jìn)一步加劇供應(yīng)鏈不確定性，貿(mào)易商惜售情緒蔓延。
需求端：新能源與新興領(lǐng)域雙輪驅(qū)動(dòng)超預(yù)期
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入傳統(tǒng)備貨旺季，頭部電池企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比提升，高鎳三元電池占比增加帶動(dòng)鈷鹽需求增長。消費(fèi)電子領(lǐng)域需求韌性顯現(xiàn)，智能手機(jī)出貨量回升與5G技術(shù)普及推動(dòng)鈷酸鋰需求保持高位。
更具顛覆性的是，低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人等新興應(yīng)用場(chǎng)景爆發(fā)，單臺(tái)設(shè)備鈷用量較傳統(tǒng)車型提升數(shù)倍，拉動(dòng)四氧化三鈷增量需求。
電解鈷社會(huì)庫存降至歷史極低水平，庫存消費(fèi)比處于近五年低位，現(xiàn)貨升水期貨幅度擴(kuò)大，反映市場(chǎng)對(duì)四季度供需失衡的強(qiáng)烈預(yù)期。
單日成交量環(huán)比激增，資金加速入場(chǎng)掃貨，部分貿(mào)易商出現(xiàn)惜售情緒，價(jià)格突破關(guān)鍵阻力位后呈現(xiàn)加速上行趨勢(shì)。
剛果（金）計(jì)劃通過配額制強(qiáng)化對(duì)全球鈷供應(yīng)鏈的控制權(quán)，首批獲配企業(yè)需承諾在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)精煉產(chǎn)能。國內(nèi)電池回收政策修訂版即將出臺(tái)，要求提高鈷金屬回收率，推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈整合。
國際大宗商品市場(chǎng)流動(dòng)性改善，美元指數(shù)回落帶動(dòng)鈷價(jià)配置需求回升。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全球鈷需求增速將高于供應(yīng)增速，供需缺口擴(kuò)大支撐價(jià)格中樞上移。新能源產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模激增，資本市場(chǎng)的提前定價(jià)效應(yīng)顯著。
短期價(jià)格或突破關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口，建議關(guān)注配額制實(shí)施細(xì)則及印尼中間品到港節(jié)奏。中長期看，低空經(jīng)濟(jì)與固態(tài)電池技術(shù)迭代將重塑鈷需求結(jié)構(gòu)，具備資源-冶煉-材料一體化能力的企業(yè)將最大程度受益行業(yè)集中度提升。
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