據(jù)長江有色金屬網(wǎng)絡(luò)獲悉，今日長江現(xiàn)貨1#鉛報(bào)價(jià)17050-17150元/噸，較前日小幅上漲75元/噸，呈現(xiàn)超跌后的技術(shù)性修復(fù)態(tài)勢。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)多空博弈加劇的背景下，鉛價(jià)雖暫獲支撐，但中長期走勢仍面臨多重考驗(yàn)。
宏觀層面擾動(dòng)持續(xù)
美國政府停擺危機(jī)與中美造船業(yè)博弈升級形成雙重壓力，市場避險(xiǎn)情緒升溫導(dǎo)致大宗商品普遍承壓。美聯(lián)儲最新褐皮書顯示美國經(jīng)濟(jì)面臨物價(jià)上漲、消費(fèi)疲軟與就業(yè)市場降溫的復(fù)雜局面，雖然通脹有所緩解，但政策不確定性仍存。歐元區(qū)陷入技術(shù)性衰退進(jìn)一步抑制金屬需求預(yù)期。國內(nèi)方面，央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性但CPI與PPI雙降凸顯通縮壓力，國慶后消費(fèi)市場季節(jié)性回落，整體宏觀環(huán)境對鉛價(jià)支撐有限。
供應(yīng)端呈現(xiàn)分化格局
原生鉛產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，內(nèi)蒙古、河南等地?zé)拸S復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，市場流通貨源充裕。但鉛精礦加工費(fèi)持續(xù)低位運(yùn)行，疊加冬儲需求啟動(dòng)，對產(chǎn)量增長形成制約。再生鉛板塊雖復(fù)產(chǎn)規(guī)模增加，卻受廢電瓶回收體系不暢影響，原料供應(yīng)偏緊制約開工率提升。成本端支撐顯著，廢電瓶價(jià)格高企對再生鉛價(jià)格形成托底作用。此外粗鉛進(jìn)口量持續(xù)增加，預(yù)計(jì)10月到港貨源將對國內(nèi)供應(yīng)形成補(bǔ)充。
需求端表現(xiàn)平淡
盡管電動(dòng)自行車新國標(biāo)置換對蓄電池消費(fèi)形成一定支撐，但汽車蓄電池出口受海外貿(mào)易政策抑制，整體外需表現(xiàn)疲弱。傳統(tǒng)消費(fèi)旺季特征不明顯，中下游多維持剛需備貨，大量囤貨行為稀少。儲能領(lǐng)域?qū)︺U酸蓄電池的替代效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，進(jìn)一步限制鉛消費(fèi)增長空間。整體需求側(cè)缺乏超季節(jié)性表現(xiàn)，難以對價(jià)格形成持續(xù)驅(qū)動(dòng)。
短期走勢展望
在缺乏重大宏觀利好或供給側(cè)沖擊的情況下，鉛價(jià)大概率將維持區(qū)間震蕩。短期內(nèi)，價(jià)格的波動(dòng)將更多依賴于宏觀情緒（如美聯(lián)儲政策、中國經(jīng)濟(jì)刺激政策）以及成本端的邊際變化，今日現(xiàn)鉛價(jià)或微幅上漲，但需警惕復(fù)工后供應(yīng)寬松與需求不及預(yù)期的雙重壓制。上方17150元/噸附近存在明顯阻力，下方16800元/噸區(qū)域或形成短期支撐。建議關(guān)注宏觀政策變化及下游備貨節(jié)奏，操作上以逢高減持為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示?：需要密切關(guān)注：
海外礦產(chǎn)端是否出現(xiàn)新的供應(yīng)中斷事件，這可能會加劇礦荒，推升成本。
?國內(nèi)政策是否會出臺更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，從而扭轉(zhuǎn)下游需求的悲觀預(yù)期。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
