2025 年 10 月 13 日，國際黃金市場迎來歷史性時刻：現貨黃金單日暴漲 100 美元，一舉突破 4100 美元 / 盎司關鍵關口，最終收漲 2.3% 至 4110.7 美元 / 盎司，再度刷新歷史紀錄。這場凌厲的漲勢是貿易局勢不確定性升級與美聯儲降息預期白熱化共同作用的結果，疊加全球央行與市場資金的共振加持，黃金的避險與抗通脹屬性被推向極致。
貿易局勢升級：關稅風暴與航線停擺觸發避險狂潮
10 月以來，中美貿易摩擦的陡然升級成為引爆黃金行情的首要導火索。據 10 月 11 日披露的信息，美國前總統特朗普威脅自 11 月 1 日起，在現有最高 57% 對華關稅基礎上額外加征 100% 關稅，部分商品實際稅率將達 130%-145%，同時同步實施關鍵軟件出口管制。作為反制，中國商務部已于 10 月 9 日宣布對稀土開采、冶煉分離等 14 項關鍵技術實施出口許可管理，直擊美國軍工與高端芯片產業鏈命脈，后續更將對美籍船舶征收最高 1120 元 / 凈噸的特別港務費。
貿易政策的 “過山車” 已引發全球航運與貿易數據的連鎖崩塌。截至 10 月，中美航線雙向停航總量達 138 次，創下新冠疫情以來峰值，馬士基、地中海航運等巨頭紛紛宣布核心航線全年停航，導致美國自中國進口量同比驟降 27%，連續 5 個月負增長。這種 “關稅加碼 — 航線停擺 — 貿易收縮” 的傳導鏈條，讓全球市場避險情緒急劇升溫，黃金作為傳統安全資產成為資金避險的首選方向。
降息預期白熱化：美聯儲政策轉向提供強力支撐
如果說貿易摩擦是行情的 “催化劑”，美聯儲寬松預期則是黃金上漲的 “核心引擎”。10 月 13 日，CME “美聯儲觀察” 數據顯示，市場押注當月降息 25 個基點的概率高達 97.8%，對 12 月累計降息 50 個基點的概率更是達到 96.7%。這一預期得到美聯儲官員表態的強力印證：2026 年 FOMC 票委、費城聯儲主席保爾森當日明確表示，傾向于今年再降息兩次（每次 25 個基點），認為貨幣政策應忽略關稅導致的暫時性物價上漲，當前不存在持續性通脹跡象。
寬松預期迅速改寫市場估值邏輯。黃金作為無息資產，其持有成本與美元利率高度負相關，美聯儲降息將直接降低黃金持有成本，同時削弱美元吸引力。在此背景下，機構紛紛上調金價預期：高盛將目標價上調至 4900 美元 / 盎司，美國銀行更是看到 2026 年沖擊 5000 美元 / 盎司的可能。
市場與產業共振：資金涌入與企業增儲強化漲勢
黃金行情的持續性得到了資金流向與產業動態的雙重印證。從資金端看，全球最大黃金 ETF——SPDR Gold Trust 在 10 月 13 日增持 1.72 噸，持倉量升至 1018.88 噸，反映出全球資管資金對黃金的堅定配置意愿。央行層面，中國央行已連續 11 個月增持黃金，9 月末黃金儲備達 7406 萬盎司（約 2303.5 噸），環比增加 1.24 噸，而 2025 年上半年全球央行購金量已達 415 噸，“去美元化” 趨勢下的儲備結構調整成為黃金需求的長期壓艙石。
產業端的動作同樣凸顯行業景氣度。國內黃金龍頭四川黃金于 10 月 9 日公告，以 5.1 億元競得新疆高昌區庫格孜 - 覺北金礦探礦權，較 354.3 萬元的起始價溢價 143 倍。公司直言此舉旨在 “增加資源量，提升核心競爭力”，而其 2025 年上半年 48.41% 的凈利潤增速，也印證了金價上漲對企業盈利的顯著提振作用。
后市展望：多重支撐下的行情延續性
短期來看，貿易局勢的不確定性仍將持續發酵，11 月美國最高法院對關稅合法性的審議以及 APEC 峰會的談判窗口，都可能成為新的行情催化劑。而美聯儲的寬松路徑已基本明確，年內兩次降息的預期若兌現，將為金價提供持續向上的動力。
中長期而言，全球供應鏈重構帶來的地緣風險、央行購金的常態化趨勢，以及機構對金價突破 5000 美元的一致預期，都構成黃金牛市的底層邏輯。不過需注意，若中美貿易談判出現意外轉機，或美國經濟數據超預期走強引發政策轉向，黃金短期可能面臨回調壓力。
【文中數據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！】
