10月23日，長江有色金屬網數據顯示，氧化鐠價格報560000-575000元/噸，均價報567500元/噸，單日下跌2,500元/噸；氧化釹價格報557500-572500元/噸，均價報565000元/噸，單日下跌2,500元/噸；氧化鏑價格報1590000-1620000元/噸，均價報1605000元/噸，單日大跌12,500元/噸；反映稀土市場價格波動劇烈。但在這輪價格回調中，行業基本面卻暗藏玄機——9月中國稀土分離廠庫存率環比驟降11.3個百分點至78.09%，降幅顯著，庫存去化效果遠超市場預期。
這波“斷崖式”調整的背后，是政策與市場的雙重博弈。商務部聯合海關總署近期發布的稀土出口管制政策，直接強化了稀土資源的戰略屬性。在“指標約束+進口下滑”的雙重擠壓下，稀土供給剛性持續增強，而新能源汽車、消費電子、風電等傳統需求持續擴張，疊加機器人、低空經濟等新興領域的需求爆發，供需格局正在悄然生變。
區域庫存分化現象尤為值得關注。廣東以153.33%的庫存率領跑全國，同比大增53.33個百分點，顯示其作為稀土深加工重鎮的產能儲備特征；江蘇庫存率114.46%，同比增11.52個百分點，反映長三角地區需求韌性；而江西庫存率大幅回落至100%，同比暴跌95.24個百分點，印證其作為離子型稀土主產區正在加速去庫存。這種“南儲北需”的格局，正是行業結構優化的縮影。
庫存去化的核心驅動力來自供需兩端的協同作用。供給端，美國MP Materials冶煉分離成本高32%，歐盟《關鍵原材料法案》補貼難解技術短板。國家配額管控升級疊加進口精礦同比下降39%，導致冶煉分離產能受限。2025年1-9月稀土開采量同比持平，緬甸礦進口量驟降40%（地緣風險），中重稀土缺口擴大至3.5萬噸；更值得關注的是，在產分離廠庫存率77.18%，環比下滑8.85個百分點，顯示企業正通過主動控產調節市場節奏。需求端，下游頭部企業9月集中招標采購中重稀土，直接拉動庫存消化；新能源汽車單車耗釹鐵硼2.5kg，2025年全球需求超6萬噸（CAGR 18%）；人形機器人（單臺耗磁材1.2kg）、低空經濟（eVTOL永磁電機）打開增量空間，預計2030年需求占比將達30%。
另外，庫存結構也在不斷優化，9月在產分離廠庫存率77.18%（環比-8.85%），江西庫存率從195%降至100%，去庫成效顯著；氧化鐠釹庫存降至1.2萬噸（僅夠2周消耗），處于近三年低位。
技術面上，鐠釹產品9月末報價較月初下跌6.85%，重稀土價格受管制影響短期沖高后成交低迷，但行業庫存已降至歷史低位。高盛等機構此前預測，稀土價格短期博弈后有望開啟上行通道，而八部委《有色金屬穩增長方案》更明確支持高端稀土新材料攻關，為長期行情提供政策托底。
機構觀點：短期震蕩不改長期牛市邏輯??
??中信證券??：稀土價格中樞有望上移，2026年氧化鏑目標價180萬元/噸；建議關注中國稀土（重稀土龍頭）、金力永磁（特斯拉供應鏈）。
??高盛??：稀土永磁材料需求十年增長5倍，中國主導全球90%冶煉產能；警惕緬甸礦恢復進口風險（概率20%），但影響可控。
投資策略：把握兩大主線??
??資源為王??：
中國稀土（600111）：重稀土配額占比21.6%，受益緬甸礦斷供；
北方稀土（600111）：輕稀土成本最低，綁定特斯拉供應鏈。
??技術突圍??：
金力永磁（300748）：晶界滲透技術降鏑用量20%，毛利率逆勢提升至28%；
正海磁材（300224）：布局無重稀土磁體，切入機器人賽道。
??結語：稀土的“中國定價權”時代已然開啟??
從緬甸礦斷供引發的暴跌，到政策紅利下的價值重估，稀土正經歷從“周期商品”向“戰略資產”的蛻變。對于投資者而言，短期需警惕價格波動風險，但中長期看，稀土作為戰略性資源的配置價值愈發凸顯——正如業內人士所言：“這不是簡單的周期品，而是關乎國家產業鏈安全的‘工業維生素’。”在政策與市場的雙重驅動下，稀土行業的“黃金時代”才剛剛開始。關注兩大錨點：??1）中國稀土集團整合進度；2）高端磁材國產替代突破??。
??風險提示??：國際貿易摩擦、技術替代超預期、需求不及預期
免責聲明??：本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。
