長江現貨鎳價走勢分析：國慶假期后鎳價呈現 ??“沖高回落、震蕩調整”?? 的態勢。
節后首日（10月9日）大漲?：長江現貨1#鎳均價報124050元/噸，較節前最后一個交易日大幅上漲了1650元/噸。首日的大漲符合典型的“假期補漲”行情，主要是對長假期間可能走強的國際鎳價（LME鎳）和樂觀宏觀情緒的集中反應。
?次日（10月10日）上漲乏力，迅速回調??：長江現貨1#鎳均價報123950元/噸，下跌100元/噸。這表明首日的上漲動力未能持續，市場遭遇阻力，獲利盤了結或需求跟進不足，導致價格小幅回調。
宏觀因素
長假期間，國內旨在提振內需的文旅與基建新政，不僅夯實了短期需求基礎，更強化了新能源與高端制造對關鍵金屬的中長期需求主線；海外市場美國9月ADP就業人數減少3.2萬人，低于市場預期，強化了市場對美聯儲降息的預期。同時，日本選舉新首相等因素加大宏觀風險，市場風險偏好變化間接影響金屬價格走勢。國慶節后基本金屬首日上漲主要受降息預期、全球經濟復蘇信號、地緣局勢風險及政策調整等宏觀因素綜合影響，市場對流動性寬松和需求改善的預期推動價格上行。鎳價呈現強勢補漲趨勢。但隨著美國政府停擺已持續至第十天，關鍵經濟數據發布機制陷入停滯，市場正面臨“數據真空”下的重大考驗。截至2025年10月10日，美元指數在10月1日至10月10日期間呈現震蕩上行態勢，累計漲幅約0.62%，至99.4附近，創下8月1日以來最高水平。同期美股三大指數集體收低，道瓊斯工業指數下跌0.52%，標普500指數下跌0.28%，納斯達克指數下跌0.08%。美股波動加劇，反映投資者對經濟前景的分歧，投資者在謹慎情緒中選擇獲利了結，導致周四美國三大股指集體收跌。這一風險偏好的降溫也波及原油市場，國際油價當日同步下跌。而基本金屬市場在流動性收緊與需求不確定性中逐步震蕩，鎳價呈現震蕩回落。多空雙方均表現謹慎，等待新的方向性指引。當前焦點轉向10月28日美聯儲議息會議動向、中國地產銷售成色及LME庫存結構性變化，這些因素將成為四季度資產定價的核心錨點。
供應端現狀
全球鎳市場供應維持充裕格局。國內精煉鎳產量持續處于高位，同比呈現顯著增長態勢。印尼精煉鎳產能同樣快速釋放，產量環比及同比均大幅提升，成為全球供應增量的主要來源。政策方面，印尼礦業管理政策出現調整，配額審批周期的縮短以及近期對非法采礦的查處行動，在一定程度上增加了原料供應端的潛在不確定性，后續需密切關注其配額審批的具體力度及執行情況。庫存狀況直接印證了供應寬松的局面。全球顯性庫存持續累積，無論海外交易所庫存還是國內社會庫存均呈現增加態勢，高企的庫存對鎳價形成持續壓制。
需求端現狀
需求端表現整體偏弱，對鎳價支撐有限。傳統不銹鋼領域需求疲軟，行業利潤狀況不佳，雖處傳統消費旺季，但實際需求復蘇不及預期，對原生鎳的消費拉動作用較弱。新能源領域需求則表現出一定的韌性，但增長勢頭明顯放緩。三元電池產業鏈節后多以執行長單為主，市場對后續新一輪采買訂單多持觀望態度，硫酸鎳價格雖穩中有升，但對精煉鎳的需求貢獻較為平穩，未能提供額外的增長動能。
整體來看，鎳市場面臨“供強需弱”的基本面格局，供應過剩仍是核心矛盾。
現貨市場：節前下游已備庫，貿易商現貨匱乏，節后首日市場以詢價為主，成交清淡。
未來一周，鎳市場將置身于全球宏觀政策博弈與產業基本面分化的復雜格局中，多空因素激烈交鋒，預計價格將維持高波動狀態。
國際層面，?美國聯邦政府持續停擺導致關鍵經濟數據缺失，加劇了市場對經濟前景與美聯儲降息路徑的不確定性，美元走勢及全球流動性預期將成為鎳價的重要波動源。同時，?歐盟大幅提升鋼鐵進口關稅的政策沖擊正在重塑全球不銹鋼貿易流，其對原生鎳需求的間接影響不容忽視。
國內視角，政策暖風與產業現實形成鮮明對比。一方面，新能源金屬需求的積極信號，央行靈活的流動性管理工具也持續提振市場風險偏好。另一方面，?不銹鋼行業的高庫存困境仍是壓制鎳鐵消費的現實桎梏，呈現出“新興強、傳統弱”的需求分化格局。
核心矛盾聚焦于印尼的礦業政策擾動。其配額審批周期的縮短與資質審查已引發市場對供應穩定性的擔憂，但全球中長期供應過剩的預期并未發生根本扭轉。
綜上，鎳價短期雖受情緒推動有上探動力，但上方將遭遇高庫存和基本面弱現實的強阻力，預計整體延續震蕩走勢。倫鎳核心波動區間可能在15,100-15,400 美元 / 噸（LME 現貨價）（長江現貨1#鎳）波動區間121000-123000元/噸；投資者需緊密跟蹤印尼政策執行細節、不銹鋼去庫進度及新能源需求兌現情況，靈活調整持倉策略。
（注：本文為原創分析，以上觀點僅供參考，不做為入市依據，數據來源長江有色金屬網 ）
