2025 年港股 IPO 市場迎來爆發(fā)式增長，截至 10 月 13 日，年內向港交所遞交招股材料的公司達 269 家，較歷史最高年份增幅超 30%，創(chuàng)下港交所成立以來同期遞表數(shù)量新紀錄。從月度分布看，市場呈現(xiàn)明顯的集中爆發(fā)特征：6 月以 65 家遞表量成為年內峰值，9 月緊隨其后達 60 家，兩個月遞表總量占全年的 46.4%。?
這一階段性高峰與政策節(jié)點高度契合。港交所 8 月修訂公開市場規(guī)定、優(yōu)化 IPO 定價流程后，企業(yè)上市審核效率顯著提升，9 月遞表潮正是政策紅利釋放的直接體現(xiàn)。而 6 月的高峰則受益于年初 “科企專線” 開通后的積累效應 —— 該專線允許科技企業(yè)保密遞表，有效降低早期披露壓力，推動信息技術類企業(yè)集中申報。?
遞表企業(yè)的行業(yè)分布折射出港股市場的產業(yè)吸引力變遷。信息技術、醫(yī)療保健、工業(yè)、可選消費等六大行業(yè)構成遞表主力，其中醫(yī)藥生物與科技類企業(yè)表現(xiàn)尤為突出。僅前三季度，就有中慧生物、維立志博等 4 家醫(yī)藥生物企業(yè)憑借創(chuàng)新藥研發(fā)管線獲得超千倍認購，信息技術領域的半導體、人工智能企業(yè)亦占據(jù)遞表總量的 22%。?
這種 “科技 + 消費” 雙輪驅動格局，與港股產業(yè)結構優(yōu)化方向高度一致。2025 年以來，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等龍頭企業(yè)相繼通過 “A+H” 模式登陸港股，帶動產業(yè)鏈上下游企業(yè)加速遞表，形成 “龍頭引領、集群申報” 的效應。材料與工業(yè)行業(yè)的遞表增長，則與全球供應鏈重構背景下的制造業(yè)升級需求相呼應。?
最引人矚目的是 A 股公司的赴港熱情爆發(fā)：2025 年以來已有 83 家 A 股上市公司遞交港股上市申請，這一數(shù)字超過 2015-2024 年十年間的總和（76 家）。從已上市案例看，這類企業(yè)普遍獲得市場熱捧 —— 前三季度完成赴港上市的 11 家 A 股公司中，8 家實現(xiàn)首日正收益，平均漲幅達 17%。?
多重因素催生這一浪潮：一方面，港交所審核周期顯著縮短，寧德時代從遞表到上市僅用 128 天，不足 A 股平均審核周期的一半；另一方面，美聯(lián)儲降息帶來的全球流動性寬松，使港股估值洼地效應凸顯，A 股公司赴港上市普遍存在 10%-15% 的折價安全墊。更關鍵的是，港股成為企業(yè)全球化融資的重要樞紐，寧德時代 353 億港元募資中 90% 用于匈牙利超級工廠建設，印證了 “上市 - 融資 - 全球化” 的戰(zhàn)略閉環(huán)。?
遞表熱潮背后是政策紅利、資金寬松與市場改革的三重支撐。政策層面，香港證監(jiān)會 3 月終結 “百倍杠桿打新” 后，市場結構更趨健康，超千倍認購從 “杠桿撬動” 轉向 “價值驅動”，年內 18 只超千倍認購新股均具備高增長賽道屬性。資金端，美聯(lián)儲降息推動全球資金流入新興市場，港股日均成交額穩(wěn)定在 2000 億港元以上，為超大型 IPO 提供流動性支撐。?
港交所持續(xù)的制度創(chuàng)新進一步鞏固優(yōu)勢：“科企專線”、同股不同權規(guī)則優(yōu)化等舉措，使港股在吸引新經濟企業(yè)與中概股回歸上更具競爭力。截至 10 月中旬，排隊上市企業(yè)中不乏計劃募資超 10 億美元的龍頭項目，市場人士預計全年 IPO 募資額有望突破 3000 億港元，坐穩(wěn)全球新股集資榜首。?
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