2025年8月27日，長江有色金屬網數據顯示，電解鎳（板狀）報價區間為124,000-124,900元/噸，均價報124,450元/噸，較前一交易日上漲1,750元/噸，創本周最大單日漲幅。這一波動與近期美聯儲政策預期調整、印尼鎳礦供應擾動及新能源產業鏈補庫需求形成共振，鎳價呈現超跌修復態勢。
宏觀政策預期主導短期情緒
美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上釋放“鴿派”信號，市場對9月降息概率的預期從70%升至89%，美元指數當日下跌0.8%，以美元計價的國際鎳價獲得支撐。市場對印尼鎳礦配額政策的擔憂仍未完全消退，盡管雨季結束礦供應恢復，但礦山出貨節奏受政策不確定性影響，導致現貨市場流通貨源階段性收緊。
供應端：成本支撐與產能釋放博弈
當前鎳價反彈受成本端剛性支撐。國內精煉鎳企業雖維持高開工率，但新增產能爬坡速度放緩，疊加硫酸鎳價格企穩，部分企業轉向高冰鎳生產以平衡利潤。
需求分化：新能源與不銹鋼市場冷熱不均
下游需求呈現結構性特征。新能源領域，三元鋰電池高鎳化趨勢延續，特斯拉Cybertruck量產帶動鎳需求邊際增長，但磷酸鐵鋰電池市場份額擴大對鎳消費形成長期壓制。不銹鋼市場，304系冷軋板卷價格回升，鋼廠排產增加，需求復蘇持續性存疑。合金與電鍍領域需求相對穩定，占鎳消費總量的25%，支撐現貨市場剛需采購。
盡管短期鎳價受政策與資金推動上行，但產業端對后市分歧顯著，但需警惕美聯儲PCE數據公布（8月29日）可能引發的波動。 建議關注兩條主線：一是具備低成本資源布局的鎳冶煉企業；二是技術領先的硫酸鎳生產商，以應對高鎳三元與磷酸鐵鋰的技術路線競爭。
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