長江有色金屬網數據顯示，9 月 19 日，長江綜合電池級碳酸鋰 99.5% 均價報 73400 元 / 噸，工業級 99.2% 均價報 71500 元 / 噸，均與前一交易日持平；而期貨市場卻逆勢走強，主力合約收漲 1.62%，報 73960 元 / 噸，盤中最高觸及 74020 元 / 噸。這種現貨穩、期貨漲的背離，正是供需緊平衡與旺季預期碰撞的典型表現。
一、現貨維穩：供需兩旺下的 “動態平衡術”
現貨價格的僵持，本質是供應增量與需求爆發形成的精準對沖。供應端，全球低成本產能正加速釋放：贛鋒鋰業 Mariana 鹽湖項目一期 2 萬噸氯化鋰生產線已于 2 月投產，四季度進入穩定供應期，疊加 Goulamina 鋰輝石礦產能爬坡，公司鋰資源自給率已提升至 50%-60%。與此同時，國內四川李家溝鋰輝石礦增量補充市場，盡管鋰云母提鋰因成本高企減產，但輝石提鋰產能擴張完全填補了缺口。
需求端的強勁則構成 “托底力量”。頭部儲能電芯企業滿產運行，新能源汽車市場持續回暖，據行業測算，2025 年全球鋰需求將達 155 萬噸碳酸鋰當量，同比增長 25%。更關鍵的是庫存結構持續優化，經過 2024 年下半年的去庫調整，當前碳酸鋰社會庫存已回落至合理區間，貿易商 “恐慌拋貨” 或 “惜售囤貨” 的極端情緒均已消退，現貨市場進入 “供需自洽” 狀態。
二、期貨沖高：預期先行的 “旺季押注”
期貨市場的上漲，源于資金對 “金九銀十” 旺季的提前定價。從交易數據看，主力合約單日成交量達 370359 手，持倉量增至 281264 手，資金入場跡象明顯。這背后是三重預期支撐：一是儲能需求進入交付高峰，國內大型儲能項目 Q3 開工率同比提升 40%，電芯企業備貨需求環比增長 15%；二是新能源汽車 “以舊換新” 政策持續發力，9 月終端銷量有望突破 80 萬輛，帶動動力電池裝機量環比增長 20%；三是成本端形成底部支撐，當前鋰鹽生產平均成本在 7 萬元 / 噸左右，價格下行空間已十分有限。
不過期貨上漲并未脫離震蕩區間，核心制約在于 “缺少新邊際變量”。盡管供需兩旺，但 2025 年全球鋰資源產量預計達 190 萬噸碳酸鋰當量，與需求增速基本匹配，市場尚未出現實質性缺口。贛鋒鋰業等龍頭企業的新增產能釋放節奏，以及海外鋰精礦到港量，仍可能引發短期預期反復，這也是期貨未能突破 7.4 萬元 / 噸關鍵壓力位的原因。
三、后市展望：區間震蕩仍是主基調
短期來看，碳酸鋰現期分化格局或持續。現貨市場將維持 7.1 萬 - 7.3 萬元 / 噸的窄幅波動，供需緊平衡下難有單邊行情；期貨則可能在資金推動下試探 7.4 萬 - 7.5 萬元 / 噸區間，但需警惕旺季需求不及預期引發的回調風險。
中長期而言，市場正逐步邁向新平衡。一方面，贛鋒鋰業等企業的低成本產能持續釋放，將推動行業平均成本下移，壓制價格反彈高度；另一方面，儲能、新能源汽車等終端需求仍保持 25% 以上的高增速，高成本產能退出后，行業有望形成 “需求牽引、成本托底” 的良性循環。機構普遍認為，年內碳酸鋰大概率在 7 萬 - 8 萬元 / 噸區間震蕩，突破區間需等待供需格局出現明確轉向信號。
【文中數據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！】
