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碳酸鋰小幅回調(diào)!備貨潮退 + 庫存壓頂,震蕩行情要破局?

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長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,9 月 26 日,長江綜合電池級碳酸鋰 99.5% 均價報 73450 元 / 噸,工業(yè)級碳酸鋰 99.2% 均價報 71550 元 / 噸,均較前一交易日下跌 100 元;期貨市場更顯疲軟,主力合約收跌 0.95% 至 72880 元 / 噸。這波回調(diào)雖幅度有限,卻打破了此前連續(xù)幾天的橫盤僵局,凸顯 "備貨尾聲 + 供應(yīng)放量" 的短期矛盾。?

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,9 月 26 日,長江綜合電池級碳酸鋰 99.5% 均價報 73450 元 / 噸,工業(yè)級碳酸鋰 99.2% 均價報 71550 元 / 噸,均較前一交易日下跌 100 元;期貨市場更顯疲軟,主力合約收跌 0.95% 至 72880 元 / 噸。這波回調(diào)雖幅度有限,卻打破了此前連續(xù)幾天的橫盤僵局,凸顯 "備貨尾聲 + 供應(yīng)放量" 的短期矛盾。?

一、下跌推手:供需兩端短期力量逆轉(zhuǎn)?

供應(yīng)端迎來 "增量洪峰"?

國內(nèi)產(chǎn)能釋放與海外增量形成共振:1-8 月國內(nèi)碳酸鋰?yán)塾嫯a(chǎn)量達(dá) 59.64 萬噸,同比激增 40%,其中四川產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量同比翻倍至 12.81 萬噸,江西產(chǎn)區(qū)增長 39% 至 26.70 萬噸。海外市場更具沖擊力,非洲鋰礦供應(yīng)同比暴漲 137%,馬里 Bougouni 鋰礦 9 月起陸續(xù)發(fā)運(yùn),南美 3Q 鹽湖項(xiàng)目中旬正式投產(chǎn),全球供應(yīng)缺口持續(xù)收窄。即便藏格鋰業(yè)等個別鹽湖停產(chǎn),海外增量已完全對沖國內(nèi)減量,整體供應(yīng)維持高位。?

備貨周期進(jìn)入 "收尾階段"?

下游動力電池企業(yè)節(jié)前備貨基本結(jié)束,采購力度顯著降溫。數(shù)據(jù)顯示,1-7 月三元電池裝車量同比下降 9.7%,雖磷酸鐵鋰電池裝車量增長 68.8%,但混插車型出口占比提升降低了單位鋰耗。某頭部電池廠采購負(fù)責(zé)人透露:"國慶前備貨已完成 80%,當(dāng)前僅維持小單補(bǔ)庫,采購量較上周減少 40%。" 疊加福鼎時代 5 號工廠 8 月投產(chǎn)初期庫存充足,短期需求支撐減弱。?

二、庫存與期貨:市場情緒的 "晴雨表"?

去庫放緩印證需求疲軟?

最新周度庫存 13.68 萬噸雖環(huán)比下降 706 噸,但較 1 月的 10.85 萬噸庫存水平仍增長 26%,且去庫速度較上月的日均 200 噸以上顯著放緩。庫存結(jié)構(gòu)更值得警惕:正極廠與電池廠庫存占比達(dá) 54%,較年初提升 8 個百分點(diǎn),顯示下游被動累庫壓力正在傳導(dǎo)。?

期貨先行反映預(yù)期變化?

主力合約下跌 0.95% 領(lǐng)先現(xiàn)貨調(diào)整,反映市場對節(jié)后供需的謹(jǐn)慎預(yù)期。當(dāng)前期貨價格較現(xiàn)貨貼水 570 元 / 噸,基差結(jié)構(gòu)從正向轉(zhuǎn)為反向,說明貿(mào)易商對短期價格信心不足。機(jī)構(gòu)測算,當(dāng)前碳酸鋰現(xiàn)貨價格已接近澳洲 Greenbushes 礦 310-360 澳元 / 噸的現(xiàn)金成本上沿,價格下行空間有限但上行缺乏動力。?

三、龍頭信號:產(chǎn)能擴(kuò)張與需求分化并存?

行業(yè)龍頭的動態(tài)揭示深層格局:寧德時代福鼎基地 5 號工廠 8 月投產(chǎn),新增 25GWh 產(chǎn)能帶動前期備貨需求集中釋放,當(dāng)前進(jìn)入生產(chǎn)消化期;而藏格鋰業(yè)停產(chǎn)等國內(nèi)供應(yīng)擾動,已被阿根廷鹽湖 57% 的進(jìn)口增量完全覆蓋,1-7 月自阿根廷進(jìn)口碳酸鋰達(dá) 3.83 萬噸,有效補(bǔ)充市場供應(yīng)。從經(jīng)營數(shù)據(jù)看,鋰鹽企業(yè)上半年營收普遍增長但存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均延長 12 天,顯示 "量增價穩(wěn)" 下的庫存壓力。?

四、未來走勢:區(qū)間震蕩難改,關(guān)注兩大轉(zhuǎn)折信號?

短期(1-3 個月):7-7.5 萬元區(qū)間震蕩?

節(jié)前備貨結(jié)束后,市場將進(jìn)入需求真空期,13.68 萬噸庫存可支撐 45 天生產(chǎn),價格大概率在成本線附近徘徊。若國慶后儲能項(xiàng)目集中開工,或觸發(fā)階段性補(bǔ)庫行情,價格有望試探 7.5 萬元關(guān)口。?

中長期(6-12 個月):供需雙增下的平衡重構(gòu)?

2025 年全球鋰資源供應(yīng)量預(yù)計增長 31%,非洲、南美增量持續(xù)釋放;但需求端也不乏亮點(diǎn),混插車型出口同比增長 227% 帶來新需求,儲能領(lǐng)域裝機(jī)量預(yù)計增長 50%。預(yù)計價格將圍繞 7-8 萬元區(qū)間波動,核心看高成本礦山的減產(chǎn)節(jié)奏。

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碳酸鋰