9 月 19 日，浙江華友鈷業（603799）發布 “華友轉債”（113641）贖回暨摘牌第十次提示性公告，明確這只規模超 30 億元的轉債即將終止交易。隨著 9 月 23 日最后交易日臨近，當前轉債市價與贖回價已形成 47 元以上價差，投資者若未及時操作，單張虧損幅度將超 32%。
股價強勢觸發贖回，價差風險凸顯
公告顯示，華友鈷業自 2025 年 7 月 25 日至 8 月 29 日期間，有 15 個交易日的收盤價不低于 “華友轉債” 當期轉股價格 34.43 元 / 股的 130%（即 44.759 元 / 股），觸發可轉債有條件贖回條款。這一觸發背后是公司股價的持續走強 ——9 月 19 日華友鈷業收盤價達 51.56 元 / 股，較 7 月 25 日的 36.08 元 / 股累計上漲 42.9%，而股價強勢則受益于鈷價從年初至今近 55% 的漲幅。
當前轉債市場價格與贖回價格的價差已形成明確風險。9 月 19 日 “華友轉債” 收盤價為 148.824 元 / 張，較前一日上漲 1.37%，成交額達 13.88 億元；但公司設定的贖回價格僅為 100.8918 元 / 張，其中包含 100 元面值及 0.8918 元當期應計利息（按 1.50% 票面利率、217 天計息期計算）。若投資者未及時處置，每張轉債將直接虧損約 47.93 元，虧損幅度達 32.2%。對于個人投資者，贖回款還需扣除 20% 利息稅，實際到賬僅 100.7134 元 / 張，虧損進一步擴大。
四大關鍵節點明確，兩類操作路徑避險
公告清晰劃定了轉債終止前的核心時間線，投資者需精準把握：
最后交易日：9 月 23 日，當日收市后轉債將停止交易；
最后轉股日：9 月 26 日，當日收市后未轉股的轉債將被強制贖回；
贖回登記日：9 月 26 日，當日登記在冊的轉債持有人將被納入贖回范圍；
摘牌日：9 月 29 日起，“華友轉債” 將在上海證券交易所正式摘牌，贖回款同日發放。
針對當前局面，投資者有兩類明確避險選擇：一是在 9 月 23 日前通過二級市場賣出轉債，鎖定 148 元左右的市場價，這一操作無需承擔股價波動風險；二是在 9 月 26 日前完成轉股，按 34.43 元 / 股的轉股價格換算，每張轉債可轉換為 2.904 股華友鈷業股票，以 9 月 19 日 51.56 元 / 股的收盤價計算，轉股價值約 149.73 元，高于現價及贖回價。
值得注意的是，當前 “華友轉債” 溢價率已降至 - 6.20%，顯示市場已充分認可轉股價值，短期交易活躍度顯著提升，9 月 19 日單日成交量達 13.88 億元，較上周均值增長 27%。
鈷價高景氣加持，轉股具備基本面支撐
此次轉債贖回發生在鈷行業供需緊平衡的關鍵期，為投資者轉股提供了基本面支撐。9 月 19 日長江現貨 1# 鈷均價已攀升至 276000 元 / 噸，剛果（金）出口禁令尚未解除導致全球供應短缺達 1.7 萬噸，國內冶煉企業庫存降至年內低位，疊加 “金九銀十” 旺季備庫需求，機構普遍預測鈷價將突破 30 萬元 / 噸。
行業高景氣直接反映在華友鈷業的業績上，2025 年半年報顯示公司營收 371.97 億元同比增長 23.78%，歸母凈利潤 27.11 億元同比激增 62.26%，東吳證券等機構給予 53 元 / 股的目標價，較當前股價仍有 3% 左右上漲空間。
公司在公告中特別強調，若投資者未在限期內完成賣出或轉股，所持轉債將被強制贖回，“可能面臨較大損失”。目前距離最后交易日僅剩 4 個交易日，投資者需盡快決策以規避風險。
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