2025年10月24日，長江有色金屬網數據顯示，國內1#銻錠均價報161,750元/噸，2#銻錠均價157,150元/噸，單日跌幅均達2,000元/噸。
供給端：產能擴張與進口壓力疊加
國內銻供應呈現本土產能釋放與海外進口增加的雙重壓力。主要企業通過技術改造提升產能，疊加新建項目投產，推動原料供應量顯著增長。與此同時，進口渠道持續放量，部分海外礦源通過轉口貿易進入國內市場，進一步加劇供應競爭。冶煉環節庫存壓力逐步傳導，生產商庫存量同比大幅攀升，中小廠商為緩解現金流壓力低價拋售，現貨市場貼水幅度擴大。
需求端：傳統領域萎縮與新興需求不足
阻燃劑市場受房地產行業低迷拖累，建材領域采購量持續縮減，企業庫存周轉天數攀升至高位，部分廠商被迫暫停采購。光伏領域雖保持增長態勢，但技術路線調整導致原料需求彈性減弱，高效產品對傳統原料的替代效應逐步顯現。新能源領域尚未形成規模替代效應，新興應用市場需求增量難以對沖傳統領域缺口。海外市場受政策調整影響，再生原料使用比例提升，原生銻需求空間進一步壓縮。
市場面：流動性危機與價格超調并存
現貨市場呈現“量價背離”特征，貿易商成交量雖有波動但成交價持續承壓，恐慌情緒導致短期價格超調。期貨市場投機資金加速撤離，現貨與期貨價差擴大，套保需求激增推升持倉成本。部分廠商以低于成本價拋售，市場心理價位跌破關鍵支撐位，行業進入深度調整期。
政策端：出口管制與環保壓力交織
出口資質審批收緊導致過剩產能難以通過海外市場消化，但政策限制也抑制了套利空間。環保政策持續加碼，冶煉企業面臨更嚴格的排放標準，推高生產成本。行業準入門檻實質性提高，落后產能退出進程加速，但過渡期政策執行力度與效果仍待觀察。
宏觀層面：全球需求疲軟與地緣博弈加劇
全球制造業活動放緩，工業金屬消費整體承壓。主要經濟體政策調整對光伏產業鏈形成沖擊，關稅壁壘推高出口成本。國內新能源基建投資增速邊際回落，產業鏈中游環節產能利用率持續下滑。國際供應鏈重構壓力下，歐盟關鍵原材料法案等政策加劇全球貿易格局變動。
后市展望：成本支撐與行業洗牌
當前價格已逼近行業平均成本線，但原料剛性成本仍構成底部支撐。四季度走勢將取決于房地產政策松綁力度與竣工端回暖節奏，以及新興應用市場需求的培育進程。中長期看，高端需求增長與技術路線迭代將重塑市場格局，具備全產業鏈優勢與技術儲備的企業有望在行業洗牌中占據先機。
【信息綜合自網絡，內容不構成投資決策依據】
