長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 10 月 23 日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰 99.5% 均價(jià)報(bào) 76400 元 / 噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰 99.2% 均價(jià)達(dá) 74500 元 / 噸，較前一交易日雙雙上漲 900 元；期貨市場(chǎng)表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，碳酸鋰主力合約收漲 4.17%，報(bào) 79940 元 / 噸，價(jià)格重心連續(xù)上移，創(chuàng)下階段性新高。這輪漲勢(shì)的背后，是需求端的爆發(fā)式增長(zhǎng)與供應(yīng)端的短期剛性形成的緊平衡格局，疊加市場(chǎng)情緒升溫共同作用的結(jié)果。
需求端 “雙引擎” 發(fā)力，成為價(jià)格上漲的核心拉力。新能源汽車市場(chǎng)的高景氣度持續(xù)傳導(dǎo)至上游鋰鹽環(huán)節(jié)，9 月國(guó)內(nèi)主流車企新能源汽車銷量達(dá) 96.7 萬輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng) 21% 和 11%，1-9 月累計(jì)銷量 719 萬輛，同比增幅高達(dá) 39%，預(yù)計(jì)全年銷量將達(dá) 1650 萬輛，同比增長(zhǎng) 25%-30%。下游正極材料企業(yè)為匹配整車廠訂單，10 月排產(chǎn)計(jì)劃顯著上調(diào)，采購(gòu)需求集中釋放。更值得關(guān)注的是儲(chǔ)能領(lǐng)域的 “爆發(fā)式增長(zhǎng)”，國(guó)內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能因容量電價(jià)補(bǔ)償政策落地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性突破，頭部?jī)?chǔ)能電芯企業(yè)排產(chǎn)占比已達(dá) 40.3%，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)成為常態(tài)；海外市場(chǎng)同樣火熱，美國(guó) OBBB 政策執(zhí)行前的項(xiàng)目搶裝與歐洲新興市場(chǎng)爆發(fā)形成共振，預(yù)計(jì) 2025 年全球儲(chǔ)能電池出貨量將達(dá) 551GWh，同比激增 70%。“新能源汽車 + 儲(chǔ)能” 的雙輪驅(qū)動(dòng)，使得 2025 年全球鋰電需求增速上修至 42%，達(dá) 1977GWh，為碳酸鋰價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)支撐。
供應(yīng)端的短期剛性則加劇了市場(chǎng)緊平衡態(tài)勢(shì)。盡管市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋰礦復(fù)產(chǎn)抱有期待，但實(shí)際放量節(jié)奏遠(yuǎn)超預(yù)期。江西鋰云母礦企受前期礦證問題影響，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢；鹽湖提鋰板塊雖有新增產(chǎn)能規(guī)劃，如西藏礦業(yè)扎布耶鹽湖項(xiàng)目 10 月啟動(dòng)產(chǎn)能釋放、鹽湖股份擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目 9 月底進(jìn)入投料試車階段，但新產(chǎn)能爬坡需要時(shí)間，短期難以轉(zhuǎn)化為有效供給。進(jìn)口端同樣存在約束，智利作為傳統(tǒng)碳酸鋰供應(yīng)大國(guó)，1-8 月對(duì)華出口量同比減少 1.38 萬噸，雖阿根廷出口同比增加 1.37 萬噸形成部分對(duì)沖，但整體供應(yīng)增量有限。原料端鋰輝石市場(chǎng)的緊張進(jìn)一步傳導(dǎo)至鋰鹽環(huán)節(jié)，近期鋰輝石現(xiàn)貨流通持續(xù)緊縮，持貨商普遍挺價(jià)，代工鋰鹽廠甚至下調(diào)加工費(fèi)鎖定原料，成本支撐作用愈發(fā)顯著。
庫(kù)存去化與期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)則點(diǎn)燃了市場(chǎng)看漲情緒。現(xiàn)貨市場(chǎng)可流通貨源持續(xù)偏緊，期貨倉(cāng)單陸續(xù)注銷，反映出下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈，整體庫(kù)存水平穩(wěn)步下降 —— 截至 10 月中旬，國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存較 6 月底已下降約 2.1 萬噸，降幅接近 50%，庫(kù)存水平降至全年低位。期貨市場(chǎng)的快速反應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化了行情韌性，主力合約單日 4.17% 的漲幅不僅體現(xiàn)了資金對(duì)基本面的認(rèn)可，更通過 “期貨領(lǐng)漲 - 現(xiàn)貨跟漲” 的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)價(jià)格的預(yù)期上修。行業(yè)龍頭的動(dòng)向也加劇了市場(chǎng)緊張感，贛鋒鋰業(yè)等頭部企業(yè)憑借資源自給率優(yōu)勢(shì)，在鋰價(jià)回升周期中更傾向于控制出貨節(jié)奏，進(jìn)一步收緊現(xiàn)貨流通。
中長(zhǎng)期供應(yīng)增量的潛在壓力仍未完全消除。國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰新增產(chǎn)能雖短期難放量，但 2026 年有望形成實(shí)質(zhì)性增量；澳洲鋰精礦發(fā)運(yùn)量已呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，若鋰價(jià)持續(xù)上漲，高成本礦山也可能重啟生產(chǎn)。高盛已預(yù)測(cè)，2025 年削減的鋰供應(yīng)量預(yù)計(jì)在 2026 年恢復(fù)，這意味著當(dāng)前的緊平衡格局可能面臨階段性調(diào)整。
綜合來看，10 月 23 日碳酸鋰的上漲行情是需求爆發(fā)、供應(yīng)剛性、庫(kù)存去化與資金情緒共振的必然結(jié)果。短期而言，“金九銀十” 旺季需求尚未消退，供需緊平衡狀態(tài)有望延續(xù)，價(jià)格或維持偏強(qiáng)震蕩；中長(zhǎng)期則需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)鹽湖與鋰云母產(chǎn)能釋放節(jié)奏、海外礦企復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及新能源汽車、儲(chǔ)能需求的持續(xù)性。投資者需警惕供應(yīng)增量超預(yù)期帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)把握旺季需求窗口期的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
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