2025年10月17日，長江有色金屬網數據顯示，國內綠電鋁報價區(qū)間收窄至21,260-21,300元/噸，均價報21,280元/噸，較前一交易日下跌10元/噸，跌幅0.05%。
數據顯示，全球鋁土礦儲量超291億噸，靜態(tài)保障年限達65年，中國雖以6.8億噸儲量占全球2%，但進口依存度已攀升至75%，主要依賴幾內亞（占比超56%）和澳大利亞。盡管資源總量充裕，但地緣政治擾動正重塑全球供應鏈穩(wěn)定性。
電解鋁作為鋁產業(yè)鏈高耗能核心環(huán)節(jié)，噸鋁電耗達13,500千瓦時，電力成本占比超40%。工信部《電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》明確要求，2025年底行業(yè)能效標桿產能占比須達30%，倒逼企業(yè)加速綠電替代。
當前電解鋁產能實行"總量鎖定"政策，僅允許合規(guī)產能通過兼并重組置換，嚴禁新增產能。
綠電鋁派依托云南、四川和內蒙古等水電富集區(qū)，依托低成本綠電，噸鋁碳排放較煤電鋁低；
煤電鋁派則以新疆等為核心，通過自備電廠與坑口煤礦協(xié)同，將噸鋁電力成本壓降，但面臨環(huán)保績效A級改造壓力。
供給端：產能剛性釋放與區(qū)域成本分化
國內電解鋁產能逼近政策上限，西北地區(qū)依托綠電資源優(yōu)勢的示范基地穩(wěn)步釋放增量，西南地區(qū)水電季節(jié)性回升緩解短期供應壓力。氧化鋁市場呈現(xiàn)“北松南緊”格局，北方產能擴張導致價格承壓，南方因電解鋁產能增長維持緊平衡，區(qū)域間噸鋁成本差異擴大至千元/噸以上。海外市場增量有限，印尼受電力瓶頸制約延緩產能釋放，中國在全球綠電鋁供應中的主導地位進一步鞏固。
需求端：新能源場景支撐與傳統(tǒng)領域疲軟
新能源汽車及光伏領域對高純度綠電鋁的需求保持韌性，分布式光伏裝機滲透率提升帶動全年需求增量。低空經濟領域新興應用激增，部分企業(yè)已進入供應鏈測試階段。反觀傳統(tǒng)建筑用鋁，受房地產行業(yè)調整影響，部分區(qū)域加工企業(yè)開工率下滑，市場轉向再生鋁替代方案的探索明顯增多。海外市場則呈現(xiàn)差異化特征，歐盟碳關稅政策推動出口產品結構升級，東南亞基建項目對高性能鋁材需求持續(xù)釋放。
當前國內綠電鋁社會庫存持續(xù)去化，但現(xiàn)貨市場交投活躍度提升，貿易商挺價意愿增強。技術面顯示，21,200元/噸關口成為多空分水嶺，若跌破該支撐位，可能觸發(fā)程序化交易止損盤，加劇下跌風險。期貨市場持倉量穩(wěn)步上升，資金對能源金屬長期走勢持樂觀預期，但現(xiàn)貨升水收窄反映下游采購趨于謹慎。
政策端：雙碳約束與貿易壁壘的傳導效應
國內《西部地區(qū)再生資源產業(yè)升級實施方案》明確中長期產能升級目標，綠電熔煉項目碳排放強度較傳統(tǒng)工藝顯著下降，為行業(yè)獲取溢價能力奠定基礎。歐盟碳關稅試點推高高碳鋁貿易壁壘，倒逼出口企業(yè)加速清潔能源替代。美國對鋁制品加征關稅的政策效應逐步顯現(xiàn)，但東南亞轉口貿易活躍度提升部分抵消沖擊。
若四季度光伏裝機未現(xiàn)超預期增長，價格或下探21,000元/噸關口。中長期看，軍工、半導體等高端領域需求增長難以對沖傳統(tǒng)領域萎縮，行業(yè)亟需技術突破打開新增長極。
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