根據長江有色金屬網數據，2025年10月14日國內多晶硅現貨市場維持橫盤整理，其中多晶硅均價為49,750元/噸，與前一交易日持平；N型復投料均價52,750元/噸，菜花料均價48,250元/噸，致密料均價51,250元/噸，各品類價格均未出現顯著波動。
供給端：產能釋放提速與庫存高壓并存
10月國內多晶硅產量預計環比增長，主要增量來自青海、新疆等地企業復產及新產能爬坡。但行業整體開工率仍受能耗標準制約，新國標對三級綜合能耗提出更嚴格限制，預計未來兩年內將淘汰部分落后產能。
當前全行業庫存仍處高位，期貨倉單面臨集中注銷壓力，現貨市場呈現量升價跌特征，部分企業為回籠資金降價出貨。
需求端：組件排產下滑與結構性需求分化
下游光伏產業鏈需求疲軟，組件招標價持續走低導致集中式項目延期，硅片需求同步縮減。N型硅料因TOPCon電池技術滲透率提升保持溢價能力，但普通料價格已逼近成本線，行業毛利率持續收窄。
海外市場成為關鍵變量，歐洲庫存高企壓制進口需求，但美國關稅政策松動帶動儲能系統出口增長，新興市場如中東、拉美需求激增。
現貨市場與期貨主力合約價差擴大，期貨價格較現貨維持貼水狀態，反映市場對四季度供需寬松的擔憂。11月倉單集中注銷制度加劇近月合約壓力，部分倉單貨面臨強制出清風險，而遠月合約因產能整合預期支撐，價格運行區間相對穩定。
工信部《硅多晶和鍺單位產品能源消耗限額（征求意見稿）》雖收緊能耗標準，但政策仍處于征求意見階段，正式執行需等待2026年底，短期對產能端的實質約束有限。《反內卷行業自律公約》要求企業不得低于成本價銷售，但中小廠商為緩解資金壓力仍低價拋售，行業自律執行力度參差不齊。
國際機構將2025年全球光伏裝機增速預期下調，國內光伏新增裝機同比增速回落，8月單月裝機量創20個月新低。美聯儲降息預期升溫帶動大宗商品金融屬性修復，市場等待四季度裝機旺季需求驗證。若政策落地不及預期，價格或下探成本支撐位。
短期內多晶硅市場將維持“現貨穩中偏弱、期貨承壓震蕩”格局，建議關注11月倉單注銷進度及西南地區枯水期減產力度。中長期若產能整合政策加速落地，疊加鈣鈦礦電池量產帶來的技術迭代紅利，行業有望在2026年迎來供需再平衡。
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