當國際金價周二強勢突破3759美元/盎司，刷新歷史紀錄時，全球黃金市場正上演著一場“冰火兩重天”的戲劇：一邊是投資者瘋狂涌入ETF推高金價，另一邊卻是珠寶商柜臺前門庭冷落——周大福、老鳳祥足金首飾報1098元/克，周生生更達1100元/克，高價直接“勸退”傳統消費主力，全球金飾需求第二季度暴跌14%至341噸，創五年新低。
這場“黃金狂飆”的底層邏輯，是美聯儲政策轉向與地緣風險的“雙核驅動”。美聯儲鴿派信號持續釋放，降息預期壓低美元指數，疊加俄烏、中東局勢升級，黃金作為“終極避險資產”的吸引力被推至頂峰。市場甚至押注2026年底美國短期利率降至3%以下，進一步強化黃金的“零息資產”優勢。而央行購金潮與投資需求的“結構性崛起”，更成為金價堅挺的壓艙石——WGC數據顯示，2024年金條投資需求增長10%，而金幣購買量雖降31%，但實貨ETF資金流入洶涌，凸顯機構與散戶對黃金的長期信心。
但“冰火交織”的市場結構更值得深究。珠寶需求萎縮與投資需求爆發的分化，折射出黃金市場的“功能性轉移”：從傳統的裝飾屬性轉向金融屬性。高價對中印等消費大國的抑制尤為顯著——兩國市場份額五年內第三次跌破50%，Metals Focus預測2025年黃金飾品需求將再降16%。而零售市場“降條增幣”的怪象，則暴露出投資者對高流動性的偏好：金條因易變現受青睞，金幣因溢價高遭冷遇，這一趨勢或重塑黃金零售市場的產品格局。
技術面看，金價突破3700美元后，短期支撐位上移至3725美元，3700美元整數關口成關鍵防線。若跌破，可能觸發回調至3685美元；向上則需突破3759美元歷史高位，打開新一輪上行空間。盡管RSI指標顯示超買，但市場更愿將回調視為“上車機會”——畢竟，在美聯儲政策、地緣沖突與央行購金的三重支撐下，黃金的長期上漲邏輯依然穩固。
站在2025年的時間節點，黃金市場正經歷從“消費驅動”向“投資驅動”的深刻轉型。對于投資者而言，理解這一轉型的核心在于把握“避險+政策”的雙重主線：既需警惕高金價對消費端的持續壓制，更要捕捉央行購金、ETF流入等結構性機會。而對于普通消費者，黃金的“保值”屬性遠大于“裝飾”屬性，在波動加劇的市場中，理性投資比追漲殺跌更為重要。
這場由政策、地緣與市場情緒共同推動的黃金狂飆，或許只是“黃金時代”的序章。當避險需求與政策紅利共振，當投資屬性超越消費屬性，黃金正以新的姿態，書寫屬于自己的“黃金時代”新篇章。
免責聲明??：本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。
