價格表現
國際銀價：現貨白銀曾短暫觸及50美元/盎司上方，但隨后有所回調，截至10月10日，現貨白銀價格報49.04美元/盎司左右，COMEX白銀期貨收盤價約47.655美元/盎司。
國內銀價：滬銀主力合約報價11059元/千克，較前一日下跌154元；長江現貨市場1#白銀均價報11015元/千克，較前一日下跌185元，顯示短期回調壓力，但中長期仍具上漲趨勢。
宏觀面分歧加劇，白銀韌性凸顯
美聯儲官員對降息路徑存在明顯分歧：巴爾強調“保持利率限制性”，而戴利和威廉姆斯則支持“依據經濟數據推動降息”。政策不確定性疊加特朗普關稅威脅重燃，美國前總統宣稱將對華加征100%關稅，11月1日生效，市場避險情緒升溫，資金涌入貴金屬板塊。盡管美元短期反彈壓制銀價，但美國政府停擺風險及中東停火協議執行中的不確定性，仍為白銀提供潛在支撐。
供應緊平衡與需求擴張構成長期基礎
全球白銀供應持續偏緊，主要產區礦產產出增速放緩，再生銀回收受技術限制難以放量。需求端則呈現“工業+投資”雙引擎驅動：光伏、電子等產業對銀漿的需求穩步增長，綠色能源轉型加速進一步推升白銀的不可替代性；投資端，全球ETF及實物白銀持倉量仍處歷史高位，反映中長期配置需求旺盛。
國內回調主因獲利了結與政策擾動
國慶節后國內白銀價格回調，主要受技術性拋售及監管政策影響。上金所保證金比例上調至19%，漲跌停板擴大至18%，短期內抑制交易活躍度。此外，出口管制政策雖未直接針對白銀，但傳遞出宏觀調控信號，部分資金轉向其他資產。然而人民幣匯率企穩后，國內銀價有望修復與國際市場的價差。
短期震蕩不改趨勢，關注布局窗口
預計國際銀價將維持47-50美元/盎司區間震蕩，若美元指數進一步走強或黃金板塊調整，銀價可能階段性承壓，但后市仍存反彈空間，國內市場需重點關注政策邊際變化及匯率走勢，若監管環境趨穩，銀價有望重拾升勢。中長期來看，白銀的金融屬性（抗通脹、避險）與工業屬性（綠色科技剛需）共同支撐其配置價值，全球宏觀經濟不確定性反而強化其戰略地位。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
