2025 年 10 月 28 日，長江現貨 1# 白銀當日均價報 11190 元 / 千克，較前一交易日下跌 260 元；截至上午 11:00，滬白銀主力 2512 合約價格跌至 11078 元 / 千克，跌 351 元，跌幅達 3.07%，成為當日貴金屬市場的領跌品種之一。
國際市場同步呈現弱勢調整，倫敦銀現報 46.788 美元 / 盎司，下跌 0.157 美元，跌幅 0.33%；紐約銀期貨報 46.725 美元 / 盎司，微跌 0.049 美元。國內市場方面，上海白銀現貨 T+D 價格同步下行至 11082 元 / 千克，跌幅 2.65%，與期貨市場形成共振下跌格局。
值得注意的是，貴金屬板塊整體承壓，滬金主力合約當日下跌 2.89%，倫敦金現跌幅 0.20%，黃金與白銀的聯動下跌反映出市場風險偏好的階段性收縮，資金對貴金屬的短期配置需求有所降溫。
下跌核心驅動因素
美聯儲政策會議臨近引發觀望情緒。美聯儲將于 10 月 28-29 日召開議息會議，市場普遍預期降息 25 個基點，但內部存在激進降息與漸進降息的分歧，這種不確定性導致貴金屬市場資金趨于謹慎。
資金持倉出現撤離跡象。截至 10 月 27 日，iShares 白銀 ETF 持倉減少 49.39 噸，至 15419.81 噸，ETF 資金的流出反映出部分機構對短期行情的謹慎態度，進一步加劇了價格調整壓力。
短期情緒主導市場，長期供需支撐暫未顯現。盡管全球白銀供需缺口持續擴大，2025 年預計短缺 8800 噸，但短期市場更受宏觀政策預期和資金流動影響，產業端的剛性支撐尚未轉化為價格推動力。
短期走勢展望
短期內，白銀價格將重點聚焦美聯儲議息會議結果。若降息落地符合市場預期，疊加美元指數可能的弱勢運行，有望緩解白銀調整壓力；但若會議釋放偏鷹派信號，或經濟數據超預期向好，價格可能面臨進一步回調風險。
從產業面看，光伏、新能源汽車等領域的工業用銀需求仍在穩步增長，全球礦產供應受罷工、出口限制等因素約束，長期支撐邏輯未變。短期波動不改行業基本面趨勢，投資者需區分短期情緒沖擊與長期價值邏輯，理性控制倉位風險。
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