長江有色金屬網數據顯示，2025年10月28日，??長江綜合金屬鏑均價報1,957,500元/噸，單日下跌5,000元??；??氧化鏑均價降至1,547,500元/噸，下跌12,500元??。此番回調與國慶節后稀土市場整體走勢一致，反映出在 ??“政策預期降溫、需求持續疲軟、供應邊際改善”?? 三重壓力下的市場再平衡。
一、政策端：出口管制預期與現實執行的落差
10月28日，外交部發言人郭嘉昆在例行記者會上回應稀土出口管制問題時表示，“中方相關措施是對出口管制體系的規范和完善，符合國際通行做法，目的是更好維護世界和平和地區穩定”。但當被問及具體管制措施是否已生效或暫停時，回應稱“具體的問題建議向中方的主管部門進行了解”。這一表態被市場解讀為??政策執行存在不確定性??，與此前市場預期的嚴格管控形成落差。
10月9日商務部連發四文將??鈥、鉺、銩、銪、鐿5類中重稀土??納入出口管制，實現對??全部12類中重稀土??的全面覆蓋。然而政策設置了截至??12月1日的過渡期??，短期并未造成供給緊縮。市場對政策利好的預期已基本消化，貿易商獲利了結意愿增強，部分持貨商選擇降價出貨。
二、供需基本面：供應改善與需求疲軟的雙重壓力
??供應端??的邊際改善成為價格下跌的推動力。緬甸政局動蕩緩解后，離子礦運輸量恢復至沖突前??40%??，南方分離廠原料庫存回升至??20天用量??。同時，稀土精礦價格加速下調，本周國內混合碳酸稀土礦價格下跌??13.89%??，進口獨居石礦價格下跌??5.94%??，成本端的下滑為產品價格調整提供了空間。
??需求端??呈現“旺季不旺”的特征。盡管處于“金九銀十”傳統旺季，但下游磁材企業庫存周期已升至??6-8周??，新增訂單以長協為主，散單采購意愿低迷。更關鍵的是，??出口市場承壓??：美國對華加征??100%關稅??抑制磁材出口，海外訂單分流至東南亞。海關數據顯示，9月稀土出口量環比下降??3.38%??，直接影響了鏑系產品的需求。
三、龍頭企業動態：業績增長與市場分化的背離
與價格下行形成對比的是，稀土龍頭企業業績表現亮眼。??北方稀土??2025年三季報顯示，前三季度實現營業收入??302.9億元??，同比增長??40.5%??；歸母凈利潤??15.4億元??，同比增長??280.27%??。公司表示，業績增長的主要原因是主要產品銷量、價格、毛利均同比增加。
然而，龍頭企業業績增長與市場價格下跌的背離，反映出??行業分化加劇??。北方稀土通過垂直整合策略，規劃釹鐵硼永磁產能已超??5萬噸/年??，同時向下游延伸至永磁電機領域。這種全產業鏈布局增強了抗風險能力，但中小企業在價格下行壓力下面臨更大挑戰。
四、資本市場情緒：資金流出與板塊調整
稀土永磁板塊在10月28日表現疲軟，板塊指數下跌??0.77%??，主力資金凈流出??-6.59億元??。??北方稀土??股價下跌??4.2%??，??中國鋁業??下跌??1.49%??，反映出短期資金撤離跡象。
這種資金流向與市場情緒變化一致。據包頭稀土產品交易所監測，上周市場情緒約??80%??看平，約??12%??看跌，看漲情緒回落到??5.8%??左右。貿易商活動積極，但稀土市場報價混亂，鐠釹市場需求不多，價格承壓下行。
五、未來展望：短期承壓與長期價值的再平衡
??短期走勢??方面，鏑價可能呈現震蕩格局。若下游需求未能在11月回暖，氧化鏑價格或下探??150萬元/噸??支撐位；但若緬甸沖突復發或政策執行收緊，可能觸發反彈至??160萬元/噸??。
??長期價值??方面，稀土戰略屬性未改。中國掌控全球??90%??稀土冶煉產能，人形機器人和低空經濟需求將支撐價格中樞上移。特別是中重稀土因資源稀缺性和戰略地位而具有較強的抗跌性，長期價值依然穩固。
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