2025年10月23日，長江有色金屬網數據顯示，國內綠電鋁報價區間攀升至21,340-21,380元/噸，均價報21,360元/噸，單日上漲60元/噸。
供給端：產能剛性約束與成本結構分化
國內電解鋁產能擴張已觸及政策調控上限，西北地區依托清潔能源優勢的產業基地穩步釋放增量，西南地區季節性水電供應改善緩解短期供應壓力。氧化鋁市場呈現區域性供需失衡特征，北方產能擴張導致價格承壓，南方則因電解鋁產能增長維持緊平衡，區域間成本差異逐步擴大。海外市場增量有限，主要出口國受電力供應及能源成本制約，產能釋放進度滯后，中國在全球綠電鋁供應中的主導地位進一步鞏固。
需求端：新能源場景支撐與傳統領域動能轉換
新能源汽車及光伏產業對高純度綠電鋁的需求保持強勁增長，分布式能源裝機滲透率提升成為重要驅動力。低空經濟領域新興應用對特種鋁材需求激增，部分企業已進入供應鏈測試階段。傳統建筑用鋁領域受房地產行業調整影響，部分區域加工企業開工率下滑，市場轉向再生鋁替代方案的探索明顯增多。海外市場則呈現差異化特征，環保政策推動出口產品結構升級，東南亞基建項目對高性能鋁材需求持續釋放。
市場動態：庫存去化與資金博弈共振
電解鋁社會庫存持續去化進程，庫存消費比處于歷史低位區間，現貨市場交投活躍度提升，貿易商挺價意愿顯著增強。期貨市場持倉量穩步上升，資金對能源金屬長期走勢持樂觀預期，但現貨升水收窄反映下游采購趨于謹慎。綠色鋁溢價空間持續擴大，隨著國際環保政策深化，預計溢價水平將突破關鍵閾值。
政策端：雙碳導向與貿易壁壘雙重驅動
國內產業升級政策明確中長期產能優化目標，清潔能源冶煉項目碳排放強度較傳統工藝顯著下降，為行業獲取溢價能力奠定基礎。歐盟碳關稅試點推高高碳鋁貿易壁壘，倒逼出口企業加速清潔能源替代進程。美國對鋁制品加征關稅的政策效應逐步顯現，但東南亞轉口貿易活躍度提升部分抵消沖擊。
宏觀視角：成本中樞上移與產業升級趨勢
全球能源轉型加速背景下，綠電鋁在電解鋁總產量中的占比穩步提升，地緣政治擾動持續推升供應鏈風險。國內基建投資增速回升間接拉動工業用鋁需求，但全年消費增速預計維持在溫和區間。當前市場價格已突破行業成本中樞，龍頭企業盈利空間較前期顯著擴大。機構普遍認為，四季度能源供應缺口或加劇成本端壓力，疊加原材料價格潛在波動，市場價格中樞有望突破關鍵阻力位。中長期來看，全球綠電裝機容量若維持當前增速，綠電鋁占比將持續攀升，其環保屬性帶來的溢價空間將進一步釋放，行業向高質量、高附加值方向轉型的趨勢不可逆。
【信息綜合自網絡，內容不構成投資決策依據】
