周三夜盤內外銅價狂飆，倫銅創下16個月高位10364美元/盎司，滬銅創下6個月高位82980元/噸。因一場由印尼礦山事故引發的“銅供應危機”正悄然發酵。這波銅價暴漲，究竟是短期投機炒作，還是供需格局根本性轉變的信號？讓我們撥開迷霧，看懂這場“銅市風暴”的真相。
【政策與市場“雙引擎”驅動】
本周，美聯儲主席鮑威爾的“鷹派”言論曾讓美元指數沖上兩周高點，理論上對大宗商品形成壓制。但銅價卻“逆勢”暴漲——今日（9月25日）滬銅2511合約15點收盤飆升2720元，漲幅3.4%，成交量暴增28.3萬手，持倉量增加6.6萬手。這背后，是市場對美聯儲后續降息的強烈預期：CME數據顯示，10月降息25基點的概率高達91.9%，鴿派預期為銅價提供了“美元走弱+流動性寬松”的雙重支撐。
國內方面，2025年8月我國消費市場穩中有進，國家統計局數據顯示，當月全國社會消費品零售總額實現3.97萬億元，同比增長3.4%，增速較上年同期提升1.3個百分點，彰顯出內需恢復的持續動力。此外，在房地產方面，通過保障性住房、城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施“三大工程”定向融資超1.6萬億元；并同時優化地方債務，構建“在發展中化債、在化債中發展”的良性循環，助力地方優化債務結構并推動高質量發展。為消費市場注入強心劑，繼續托底金屬需求前景。
【供應端“黑天鵝”：印尼礦難沖擊全球格局】
真正的“導火索”來自印尼。自由港麥克莫蘭旗下格拉斯伯格礦的嚴重事故，讓這座占全球銅供應3%的超級礦山陷入癱瘓。事故導致三季度銅銷售量預計下降4%，黃金銷售下降6%，更關鍵的是——礦區大部分產能將停擺至2026年上半年。分析機構測算，僅四季度全球銅供應就將因該事故減少3%，2026年增量預期也大幅下調。這一事件直接點燃了市場對“銅精礦供損率突破5%”的恐慌，國際銅期貨應聲大漲3.8%，逼近5美元/磅關口，距離7月的歷史高位僅一步之遙。
【需求端“硬支撐”：能源轉型下的“銅需洪流”】
銅價的強勢，離不開需求端的“硬核”支撐。作為能源轉型的“血管”，銅在可再生能源、數據中心、人工智能等領域的需求持續井噴。從光伏板的銅線到電池的銅箔，從輸電設施到LED照明，銅的身影無處不在。中國作為全球最大的銅消費國，旺季消費提振下，初端加工材開工率小幅回升，現貨市場成交火熱，持貨商“逢高報盤積極”，下游“追高補庫”需求階段性釋放。更值得關注的是，國慶長假前的補貨預期進一步推高了買盤動能，今日規模性成交“量價齊升”，市場買賣興旺。
【風險與機遇并存：銅價高位運行下的“雙面刃”】
盡管銅價短期“漲勢如虹”，但風險亦不容忽視。一方面，地緣政治風險持續擾動——特朗普對俄態度“180度轉彎”、中東局勢升溫，市場避險情緒隨時可能“反撲”；另一方面，銅精礦現貨TC/RC持續低位，硫酸價格下滑導致冶煉副產品收益縮水，多數企業成本線承壓，需警惕“獲利回吐”壓力。不過，分析人士普遍認為，在“供應趨緊+需求增長”的長期邏輯下，銅價“高位運行”仍是大概率事件。肖靜指出，倫銅有延續向上突破的潛力，滬銅雖短線增倉迅猛，但總持倉尚未突破此前8萬關口的“天花板”，需關注后續資金動向。
【結語：銅牛的“耐力賽”】
從美聯儲降息博弈帶來的流動性預期到印尼礦難引發的供應沖擊；從能源轉型浪潮下銅作為核心金屬的剛性需求到地緣政治風險對市場的情緒擾動——多重因素交織，共同推動本輪銅價強勢上行。而中國通過政策組合拳展現的宏觀調控智慧，更在關鍵時刻為經濟平穩運行注入確定性：消費市場穩增長與金融風險化解雙線協同，既保障了內需恢復動能持續顯現，又通過精準的金融支持推動房地產市場止跌回穩、助力地方債務風險化解，形成高質量發展堅實支撐。銅價的這波暴漲，是多重因素交織的結果。短期看，供應端的不確定性仍占主導；長期看，銅作為“能源轉型核心金屬”的戰略地位不可替代。對于投資者而言，與其追逐短期波動，不如關注那些具備“成本控制能力+產能擴張潛力”的優質企業——畢竟，在銅牛的“耐力賽”中，跑得穩，才能跑得遠。
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