長江有色金屬網數據顯示，9 月 25 日，長江綜合氧化釹均價報 630000 元 / 噸，較前一日暴跌 8500 元；而金屬釹均價報 778750 元 / 噸，僅微跌 1250 元。?
市場成交端的分化更為明顯：華東地區氧化釹報價集中在 62.8 萬 - 63.2 萬元 / 噸區間，貿易商出貨意愿強烈，部分企業為回籠資金甚至以 62.5 萬元 / 噸低價成交，較前日均價折價 0.8%；反觀金屬釹市場，下游磁材企業剛需采購支撐價格，實際成交均價穩定在 77.8 萬 - 77.9 萬元 / 噸，與長江均價基本持平，成交頻次較前日僅下降 5%。?
氧化釹暴跌：供應放量撞上補庫尾聲?
氧化釹價格大幅下探的核心源于 “供應增量 + 需求減量” 的雙重擠壓。供應端，國內龍頭企業北方稀土（600111.SH）9 月氧化鐠釹排產環比提升 8%，其中氧化釹產量占比達 55%，新增產能集中釋放導致市場流通量激增。與此同時，緬甸稀土礦進口雖維持低位，但主要影響重稀土供應，對輕稀土釹的補充作用有限，反而加劇冶煉廠 “加速變現” 的出貨心態。?
需求端的季節性疲軟進一步放大跌勢。臨近國慶假期，下游釹鐵硼磁材企業補庫已進入尾聲，9 月中旬以來磁材廠原料庫存周期從 30 天升至 45 天，采購需求環比減少 20%。江西某中型磁材企業透露：“當前氧化釹庫存可滿足至 10 月中旬，短期暫無補庫計劃”，剛需支撐缺失導致氧化釹價格承壓。?
金屬釹抗跌：終端需求剛性托底?
金屬釹跌幅收窄則得益于下游終端的剛性需求。作為釹鐵硼永磁體的直接原料，金屬釹需求與新能源汽車、風電等終端行業綁定緊密。盡管 2025 年全球新能源汽車銷量增速不及預期，但國內 “兩新” 政策持續加碼，預計全年新能源汽車對稀土磁材需求仍將增長 33%，終端裝機需求支撐金屬釹采購韌性。?
此外，金屬釹加工環節的成本傳導效應也發揮作用。當前金屬釹加工費維持在 14 萬元 / 噸左右，較上月持平，冶煉企業為保障加工利潤，對金屬釹報價存在明顯挺價意愿，間接限制了價格跌幅。?
市場情緒：出口利空壓制整體預期?
貫穿全產業鏈的出口壓力加劇了釹價下行氛圍。受美國對中國汽車零部件加征關稅影響，國內稀土永磁出口訂單較去年減少 15%-20%，磁材企業出口占比從 35% 降至 28%，終端需求疲軟向上游傳導，導致市場對釹系產品長期需求預期降溫。?
機構資金動向進一步反映市場情緒：北方稀土股價 9 月以來累計下跌 16.8%，25 日雖微漲 1.59%，但成交量較上月同期萎縮 30%，顯示資金對稀土板塊短期走勢仍持謹慎態度。?
后市展望：短期看庫存，長期待需求?
短期而言，氧化釹價格或延續弱勢震蕩，若北方稀土后續排產維持高位，價格可能下探 62 萬元 / 噸支撐位；金屬釹則受終端剛需支撐，大概率在 77 萬 - 78 萬元 / 噸區間企穩。需重點關注 10 月上旬磁材企業節后補庫動向，若補庫需求超預期，或帶動氧化釹價格反彈。?
中長期來看，供需緊平衡仍是釹價核心支撐。供給端，緬甸稀土進口短缺問題難以根本改善，2025 年國內輕稀土產能增速僅 5%；需求端，新能源汽車、工業電機等領域需求持續擴張，預計 2026 年釹系產品供需缺口將擴大至 8000 噸。機構提示，具備成本優勢的冶煉龍頭及磁材一體化企業更能抵御短期波動，建議關注下游裝機數據與出口政策變化。?
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