10月22日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)62萬元/噸，單日大漲5000元，創(chuàng)下近一個(gè)月新高，但對比9月22日62.75萬元的高位仍跌1.2%。此輪反彈系供應(yīng)端收緊、需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型拉動，疊加鎢粉作為戰(zhàn)略金屬在技術(shù)替代與產(chǎn)業(yè)升級中的雙重角色——既是傳統(tǒng)工業(yè)的“味精”，又是高端制造的“尖兵”，使鎢價(jià)于“銀十”尾聲重獲上行動力。
價(jià)格波動：短期供應(yīng)收緊與長期需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的共振
單日暴漲源于短期供應(yīng)端收緊。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年國內(nèi)鎢礦開采總量控制指標(biāo)同比僅增2%，疊加環(huán)保督察導(dǎo)致江西、湖南主產(chǎn)區(qū)部分礦企減產(chǎn)，直接推高現(xiàn)貨緊張度。但月環(huán)比下跌1.2%則反映長期需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型——全球鎢需求增速正從“兩位數(shù)狂飆”轉(zhuǎn)向“溫和增長”。國際鎢業(yè)協(xié)會報(bào)告顯示，2025年全球硬質(zhì)合金需求增速從2024年的15%降至8%，新能源汽車用鎢基催化劑、光伏用鎢絲母線雖持續(xù)放量，但傳統(tǒng)鋼鐵、礦山工具領(lǐng)域需求疲軟形成對沖。
技術(shù)替代與產(chǎn)業(yè)升級：鎢的“不可替代性”再審視
鎢粉價(jià)格波動的深層邏輯在于技術(shù)替代與產(chǎn)業(yè)升級的雙重?cái)D壓。一方面，無鎢硬質(zhì)合金技術(shù)取得突破——日本住友金屬研發(fā)的氮化鈦涂層刀具已實(shí)現(xiàn)部分鎢替代，單噸成本降低18%；另一方面，中國“雙碳”政策推動鋼鐵企業(yè)減碳轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)鎢鉬合金需求萎縮。但鎢在高端制造領(lǐng)域的“護(hù)城河”依然堅(jiān)固：航發(fā)葉片、芯片蝕刻用鎢靶材、5G濾波器用鎢鉬合金等高端產(chǎn)品需求持續(xù)增長，支撐鎢粉價(jià)格底部。
供應(yīng)鏈重構(gòu)：中國“保供穩(wěn)價(jià)”與全球資源博弈
作為全球鎢資源“壓艙石”，中國正通過政策組合拳重塑供應(yīng)鏈。2025年鎢礦開采總量控制指標(biāo)嚴(yán)格配額管理，同時(shí)鼓勵再生鎢回收利用——2025年再生鎢產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)2.8萬噸，占全國總產(chǎn)量的23%。但全球供應(yīng)鏈仍面臨地緣風(fēng)險(xiǎn)：剛果（金）鎢礦出口受政局動蕩影響，俄羅斯鎢精礦出口受西方制裁制約，導(dǎo)致國際市場鎢原料供應(yīng)不穩(wěn)定。這種“中國主導(dǎo)供應(yīng)、全球爭奪資源”的格局，使得鎢粉價(jià)格既受國內(nèi)政策調(diào)控，又受國際資本流動影響。
未來展望：價(jià)格中樞上移與結(jié)構(gòu)性機(jī)會
短期來看，鎢粉價(jià)格或維持“寬幅震蕩”特征——單日暴漲反映短期供應(yīng)緊張，月跌1.2%則暗示長期需求增速放緩。但中長期看，鎢在高端制造、新能源、國防軍工領(lǐng)域的“不可替代性”將支撐價(jià)格中樞逐步上移。據(jù)中信證券預(yù)測，2026年鎢粉均價(jià)或達(dá)65萬元/噸，但需警惕技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)與地緣政治沖擊。
整體看，當(dāng)前傳統(tǒng)工業(yè)金屬已逐步向戰(zhàn)略新興金屬轉(zhuǎn)型。對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，適應(yīng)技術(shù)變革、構(gòu)建彈性供應(yīng)鏈、參與全球資源治理，將是穿越周期的關(guān)鍵。正如長江有色金屬網(wǎng)分析表示：“鎢粉價(jià)格波動既反映短期供需博弈，更暴露市場對長期產(chǎn)業(yè)升級的深層期待——在技術(shù)替代與資源戰(zhàn)略的雙重?cái)D壓下，鎢正從‘工業(yè)味精’進(jìn)化為‘戰(zhàn)略尖兵’。”
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