國慶假期雙節過后國內滬鎳補漲，主力合約參考區間12.1-12.4萬元/噸。政策層面，印尼礦業政策調整、美聯儲降息預期及國內穩增長政策，可能進一步提振市場情緒。截止周五晚間LME金屬期貨遭遇全面拋售，金屬行情全線大幅收跌，倫鎳跌幅達1.74%，最新收報15215美元，當前供應過剩格局未改，但成本支撐（如礦價堅挺）限制鎳價下行空間。全球鎳市場正面臨前所未有的供應洪流。?印尼產量狂飆推動的過剩格局已鎖定至2026年，礦業股集體承壓，而新能源賽道中磷酸鐵鋰（LFP）電池的崛起，更讓鎳需求前景雪上加霜。鎳價何去何從？投資者又該如何應對？
供應海嘯：印尼主導的過剩周期?
印尼憑借低成本鎳生鐵（NPI）和濕法冶煉項目，持續擴張產能。數據顯示，2023年印尼鎳產量占全球超50%，且未來三年新增產能仍將集中釋放。這種“以量換價”的策略雖鞏固其產業鏈地位，卻直接導致全球供需失衡。?庫存攀升、價格承壓成為新常態，礦業企業利潤空間被急劇壓縮。
需求分化：LFP電池“侵蝕”鎳消費?
盡管新能源行業長期向好，但電池技術路線變革正削弱鎳的需求彈性，磷酸鐵鋰（LFP）電池因成本低、安全性高，在電動車中低端車型和儲能領域加速滲透，占比已超全球動力電池裝機量40%。LFP體系無需用鎳，直接對沖高鎳三元電池的增長預期。
傳統不銹鋼領域（占鎳消費70%）增長平穩，但難以消化過剩供應。高端合金和電鍍需求增量有限，無法彌補電池端的結構性轉弱。
鎳價短期難抬頭：底部震蕩或成主旋律?，基本面疲軟直接壓制價格反彈
倫鎳期貨持續貼水，技術面呈現空頭排列，對沖基金空頭頭寸增至歷史高位。短期鎳價或圍繞成本線掙扎，印尼鎳礦成本將成為關鍵支撐位，但反彈需等待供給端主動減產或新能源需求超預期爆發。
國慶節后硫酸鎳價格走勢穩健，成本與需求雙支撐
國慶假期后，硫酸鎳市場預計延續偏強走勢。驅動因素主要來自新能源汽車產銷持續向好，三元前驅體企業采購意愿積極，疊加原料供應收緊帶來的成本支撐。
未來出路：技術升級與高端應用突圍?，鎳市破局需依賴兩大路徑
產業鏈整合?：印尼濕法冶煉項目提升資源利用效率，但需應對環保與政策不確定性；
?高端需求挖掘?：航空航天、高性能合金等領域的高鎳化應用或提供結構性機會，但增量空間有限。
結語：過剩時代下的生存法則?
鎳市已從“新能源光環”落入“傳統資源困局”。關注短期倫鎳15,000-16,000美元區間波動，短期受政策和季節性因素影響，長期需關注供需平衡調整及政策導向。投資者需密切關注印尼政策動態、中國產能管理進展及新能源需求變化。同時需緊盯印尼產能釋放節奏與LFP技術迭代速度，而長期出路或在于產業鏈整合與高端應用突破。對于投資者而言，警惕單邊押注，擁抱結構性機會才是關鍵。
（注：本文為原創分析，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
