金價如脫韁野馬！10月20日亞市，現貨黃金高位震蕩于4255美元/盎司附近，上周更是一舉沖破4300美元大關至4379美元歷史新高，單周暴漲5.69%創2020年8月以來最長連漲紀錄。這波“黃金牛”看似勢不可擋，但技術面已悄然亮起警示信號——周線動量指標飆至2006年高位，與當年歷史大頂形成“共振”，多頭資金高度集中、市場擁擠度飆升，短期回調風險正在悄然積聚。
資金狂歡背后暗藏隱憂
上周黃金ETF成為市場“最靚的仔”。在A股三大指數回調之際，全市場1100余只ETF收跌，但黃金類ETF卻逆勢霸榜周漲幅前十，多只產品周漲幅超10%，場內成交活躍度飆升。公募機構普遍認為，本輪金價飆升是地緣沖突、全球信用體系重構、流動性寬松“三重奏”共同作用的結果——各國央行持續“囤金”筑底，美聯儲降息預期催生流動性浪潮，避險情緒則成為火上澆油的“助燃劑”。
然而，東方金誠副總監瞿瑞指出，黃金市場已出現兩大潛在壓力點：一是多頭資金集中度過高，市場擁擠度逼近臨界值；二是投機資金獲利盤累積，若市場情緒逆轉，可能觸發集中拋售引發劇烈波動。CME數據顯示，10月降息概率已接近100%，12月再降概率達96%，但正是這種“寬松一致性預期”反而可能因數據波動引發預期差沖擊。
技術面：多空激戰4300關口
從技術維度看，金價正面臨“生死時速”的關鍵節點。周線圖上，4300美元整數關口成為多空必爭之地——若本周能收穩該位上方，可能觸發新一輪加速上漲，目標直指4492美元（4月跌勢3.618%擴展位）甚至4553美元（年度漲勢1.618%擴展位）。但若失守4000美元中軸支撐，則可能確認階段性頂部形成，引發更深幅調整。
月線層面，3859美元開盤支撐與3782美元多頭防守位（5月漲勢61.8%擴展位）構成雙重防線。值得注意的是，當前周線動量指標已飆至2006年4月水平，而當年該指標峰值恰好與黃金年度高點完美重合，歷史是否會重演？技術派交易員正屏息以待。
未來博弈：通脹數據成關鍵變量
市場目光已聚焦本周五公布的美國9月CPI數據——這份報告可能為11月美聯儲利率決議定調。若通脹數據超預期回落，可能強化降息預期推動金價再沖高；反之若數據堅挺，則可能引發“寬松預期修正”導致金價劇烈波動。此外，中美貿易談判進展、地緣沖突演變等宏觀擾動，都將對黃金短期走勢產生重要影響。
整體看，黃金的“黃金時代”遠未結束，但短期狂歡背后已現“盛極而衰”的征兆。對于投資者而言，當前既需看到中長期配置價值，也需警惕短期技術性回調風險。正如老話所說：“牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在狂歡中死亡。”當市場開始為黃金唱起“最后的狂想曲”，或許正是需要保持清醒的時刻。
免責聲明：本文內容僅對市場進行分析，不構成投資建議。投資需謹慎，據此操作風險自擔。
