政策引擎：穩(wěn)增長(zhǎng)方案重塑鎳市場(chǎng)格局
工信部等八部門聯(lián)合印發(fā)的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》正深刻改變?nèi)蜴囐Y源的戰(zhàn)略布局。該方案將鎳明確列為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，提出通過實(shí)施新一輪找礦突破戰(zhàn)略，加強(qiáng)低品位紅土鎳礦綠色高效采選冶技術(shù)攻關(guān)。預(yù)計(jì)到2026年，我國(guó)鎳資源保障能力將提升15%。政策同時(shí)強(qiáng)調(diào)動(dòng)力電池回收體系建設(shè)，計(jì)劃在2026年建成覆蓋全國(guó)的廢舊電池回收網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)再生鎳在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用占比突破20%。這一系列措施不僅緩解原生鎳供應(yīng)壓力，也通過循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式降低對(duì)印尼等海外資源的依賴。
在印尼，政策環(huán)境亦發(fā)生重要變化。鎳礦特許權(quán)使用費(fèi)由固定稅率調(diào)整為14%-19%的階梯稅率，旨在推動(dòng)本土冶煉產(chǎn)能升級(jí)。青山集團(tuán)等企業(yè)在Weda Bay園區(qū)建成全球最大的高冰鎳生產(chǎn)基地，2025年高冰鎳年產(chǎn)量計(jì)劃提升至100萬噸，占全球供應(yīng)量的40%以上。這種“資源-冶煉-材料”一體化布局，正在重構(gòu)全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈的權(quán)力結(jié)構(gòu)。
鎳的戰(zhàn)略價(jià)值：從工業(yè)金屬到能源金屬的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型
鎳的戰(zhàn)略地位源于其獨(dú)特的物理特性和廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域：
不銹鋼領(lǐng)域??：占全球鎳消費(fèi)量的58%，是建筑、家電和化工設(shè)備的核心材料。中國(guó)寶武研發(fā)的超級(jí)奧氏體不銹鋼耐蝕性提升3倍，已應(yīng)用于深海鉆井平臺(tái)。
新能源革命??：高鎳三元電池（NCM811）能量密度突破300Wh/kg，成為高端電動(dòng)車的首選。孚能科技量產(chǎn)的半固態(tài)電池鎳用量較傳統(tǒng)液態(tài)電池增加30%，支撐續(xù)航里程突破1000公里。
高端制造??：Inconel 718高溫合金耐溫達(dá)1200°C，廣泛應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)渦輪葉片，單臺(tái)C919客機(jī)鎳基合金用量超過20噸。
這種跨領(lǐng)域的應(yīng)用廣度，使鎳成為連接傳統(tǒng)工業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵樞紐。
供需困局：過剩表象下的結(jié)構(gòu)性矛盾
當(dāng)前鎳市場(chǎng)呈現(xiàn)“總量過剩、結(jié)構(gòu)短缺”的復(fù)雜局面：
供應(yīng)端??，印尼鎳中間品（如高冰鎳、MHP）產(chǎn)能持續(xù)釋放，2025年新增產(chǎn)能較多，精煉鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，全球精煉鎳過剩格局延續(xù)。東南亞地區(qū)季節(jié)性因素與地緣局勢(shì)為礦端價(jià)格提供支撐。印尼通過原礦出口禁令成功推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈本土化，已形成具備成本優(yōu)勢(shì)的冶煉產(chǎn)能集群。冶煉端保持穩(wěn)健增產(chǎn)態(tài)勢(shì)，精煉鎳、硫酸鎳及鎳生鐵產(chǎn)量均呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。
??需求端表現(xiàn)強(qiáng)勁??。不銹鋼領(lǐng)域在政策引導(dǎo)和利潤(rùn)修復(fù)驅(qū)動(dòng)下，排產(chǎn)量明顯回升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端300系調(diào)整。民用領(lǐng)域受地產(chǎn)低迷影響需求疲軟，但軍工航天用高溫合金訂單同比激增，新能源領(lǐng)域保持旺盛需求，動(dòng)力電池對(duì)高鎳材料的需求增長(zhǎng)明確，但需關(guān)注不同技術(shù)路線的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。
庫(kù)存高企??：全球精煉鎳庫(kù)存持續(xù)攀升，LME鎳庫(kù)存達(dá)到23.6萬噸的歷史高位，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也處于較高水平，對(duì)價(jià)格形成明顯壓制。這種供需錯(cuò)配導(dǎo)致鎳價(jià)在12.3-12.5萬元/噸區(qū)間劇烈震蕩，產(chǎn)業(yè)資本與投機(jī)資金的博弈日益激烈。
產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)：從礦山到終端的價(jià)值再分配
??上游整合加速??：印尼通過礦業(yè)權(quán)整頓，將鎳礦開采集中度提升至前五大企業(yè)控制70%產(chǎn)能。中國(guó)企業(yè)通過“一帶一路”布局，權(quán)益鎳礦儲(chǔ)量占比已達(dá)32%。
冶煉技術(shù)升級(jí)??：高壓酸浸（HPAL）技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用，使電池級(jí)硫酸鎳生產(chǎn)成本較傳統(tǒng)工藝降低20%。青山集團(tuán)在印尼建成全球首條“紅土鎳礦-高冰鎳-硫酸鎳”全鏈條產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)噸鎳低碳排放。
后市展望：在不確定性中尋找確定性機(jī)遇
鎳產(chǎn)業(yè)鏈整體仍處于過剩狀態(tài)，但短期受印尼政策、雨季因素及政策預(yù)期影響，價(jià)格存在階段性波動(dòng)機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來看，需重點(diǎn)關(guān)注新能源需求增長(zhǎng)、印尼政策調(diào)整及全球庫(kù)存變化對(duì)價(jià)格的制約。技術(shù)創(chuàng)新將繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，綠色低碳和資源循環(huán)利用將成為未來發(fā)展的主導(dǎo)方向。
（注：本文為原創(chuàng)分析，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
